《远期外汇市场》PPT课件

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1、第一节远期外汇市场一、远期外汇交易的概念：3.投机需要又称“期汇交易”1.避险保值2.外汇银行调整外汇余额二、进行远期外汇交易的原因3.投机需要三、远期外汇交易的分类两类固定交割日期的远期外汇交易选择交割日期的远期外汇交易选择范围选择期内任何一天月份确定月内任何一天一般为整数月：1个月，2个月……，12个月例：美元利率＞马克利率类型币种数额汇率到期日买外汇还是卖外汇新：10年期（一）远期汇率与利率的关系1、其他条件不时，两种货币之间利率水平较低的货币，远期汇率升水，利率较高的货币则相反四、远期外汇交易合约五、远期升水与贴水则马克的远期汇率升水马克换得更多的

2、货币远期升水或贴水（每年）=远期汇率–即期汇率即期汇率为正：升水为负：贴水含义：目标货币对参照货币的升、贴水如：马克对美元的升水、贴水表达为马克的升，贴水$/DM×12n×100%P94：即期1.87马克/美元远期：1.8607马克/美元2.远期汇率与即期汇率的差异取决于两种货币的利率差异（二）远期外汇升水与贴水的计算（按年表示）反过来，美元对马克的升、贴水DM/$合约月数六、远期外汇交易的的报价方法（一）、单纯远期外汇报价适用：银行为那些单纯从事远期外汇交易的客户提供报价即：1.8715+25=1.8740或1.8715-25=1.8690（二）、点数报

3、价点数报价中未标明“+”“－”，那么怎么判断远期汇率的升降？又称：“买断卖断远期报价”即直接报出远期汇率的全部数字即小数点后的第4位数。如：1.8715点因为远期的买、卖差＞即期汇率的买卖差判断规则买入点值＞卖出点值买入点值＜卖出点值降适用：银行间远期外汇报价特点：把远期与即期行情联系起来升七、掉期交易（调期交易）三种形式1、即期对远期的掉期交易（最常见）2、即期对即期的掉期交易3、远期对远期的掉期交易八、择期交易九、利息套汇（又称套利，是时间套汇的一种形式）按有无利用掉期交易进行保值可分为——1、无抛补的套利：无择期交易伴随要承担货币贬值风险适用：汇率变

4、动不大的时候——2、抛补的套利：有掉期交易伴随远期汇率平衡点（不赚不赔的远期汇率）如：美元的远期汇率X参照货币的到期本利和目标货币的到期本利和=美元3个月存款利率7%存200万美元：到期本利和=200×（1+7%×1/4）=203.5万美元美元的远期汇率平衡点=1636/203.5=8.0393第二节货币期货市场一、货币期货的概念和货币期货市场的产生（1972年）期货金融期货商品期货港币的存款利率9%，即期汇率8，到期本利和=200×8（1+9%×1/4）=1636万港币货币期货利率期货指数期货二、货币期货市场的组成三、外币期货合约的特征期货交易所期货清算

5、所期货经纪行期货交易者套期保值者投机者1、外币期货合约是一种标准化的合约。2、期货合约的结算与保证金。初始保证金一般：合约价值的1—5%最低保证金：一个交易日可能遭受的潜在损失3、清算事务所的作用：期货合约的买方的卖方期货合约的卖方的买方四、货币期货交易与远期外汇交易的区别1、合约的标准化合约金额标准合约金额：每手交易数量合约价格变动规定交割日期标准交割时间：3月、6月、9月、12月的第三个星期三最小变动每日限价交易地点交易所内2、交易过程交易当事人买/卖清算所交易担保都有担保到期交割与否大部分都在到期前了结，实际交割的不到5%。五、货币期货市场的功能转移

6、和承担汇率风险概念：P106汇率变动的风险（即套期保值和投机）其中套期保值卖出套期保值买进套期保值举例案例1某美国公司预计6月5日将要支付150万美元，当前即期汇率：$1.6/￡,按此汇率计算，美元支付的预期成本为93.75万英镑（150÷1.6），但该公司担心，从现在到6月5日这段时间英镑将贬值。因此，希望通过期货合约套期保值。分析：若该公司对6月份英镑的即期汇率能够做出准确预测的话，就可根据预期采取行动；若预期6月5日的即期汇率美元对英镑将贬值，假设达到$1.65/￡,那么无需行动。若预期升值：达到$1.55/￡,那么，应套期保值。行动：当前，交易所英

7、镑期货合约的即期价格为1.5950美元，那么150万美元相当于940439英镑（1500000÷1.5950）每份英镑合约金额为62500英镑，所以，该公司需出售15份（940439÷62500）通过签订期货合约。该公司将汇率锁定在1.5950。：损益计算：6月份期货合约出售价格：1.5950，为扎平头寸合约买入价1.6330每英镑期货合约交易损失$0.0380/￡15份合约总损失=15×62500×0.038=35625美元结果A如果6月份合约将到期时，外汇市场上的即期汇率高于1.5950，达到1.6350。同时，当天的英镑期货合约结算价格：1.633（

8、该公司为了扎平头寸，需按1.6330价格购买15份合约，同时，按1