《远期合约》PPT课件

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1、第4章金融远期合约薛宏刚xhg@mail.xjtu.edu.cn2010年3月30日第4.1节金融衍生产品市场简介7/16/20212版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.1金融衍生产品的定义金融衍生产品也称衍生工具（derivativeinstruments），是一份私人合约，其价值源于标的工具（如基础资产价值、基准利率或指数等）的价值，合约中明确规定了本金（或名义金额）大小。7/16/20213版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.2衍生产品与基础产品的区别与股票、债券等基础证券不同，衍生产品是合

2、约双方订立的私人协议，因此衍生产品的损益之和必定为零，一方的收益必然带来另一方相同大小的损失。7/16/20214版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.3金融衍生产品的分类分类依据衍生产品通常依据基础工具和交易场所来分类。7/16/20215版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.4金融衍生产品市场状况（1995-2010年）名义金额（单位：10亿美元）1995年3月2001年12月2010年9月场外交易工具47530111115582656利率合约2664577513451831远期（远期利率协议）4

3、597773756242互换1828358897347508期权35481087948081外汇合约130951674853125远期和外汇互换86991033625625互换1957394216347期权2379247011153权益相关合约57918816260远期和互换523201754期权52715614506商品合约3185982852其他689314375685887/16/20216版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.4金融衍生产品市场状况（1995-2001年）资料来源：国际清算银行名义金额（单位：

4、10亿美元）1995年3月2001年12月2010年9月场内交易工具88382379977659利率合约83802175870904期货5757926523109期权26231249347795外汇合约8893365期货3366217期权5527148股指合约37019476390期货1283421095期权24216055295总和559101349146603157/16/20217版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚1.5金融衍生产品市场状况的分析产品交易的普遍程度从表中可以看出，利率合约是交易最广泛的衍生产品类

5、型，特别是利率互换；场外交易市场中，外汇合约中的单纯远期与外汇互换（forexswaps）使用广泛，它们是即期和短期远期合约的组合；场内交易市场中，利率期货与期权使用最为普遍。市场虚拟价值、GDP与基础资产价值2001年全球金融衍生品市场名义总价值为135万亿美元；2001年全球各国GDP总和为30万亿；流通在市场上的股票和债券的总价值为70万亿。7/16/20218版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚第4.2节金融远期合约简介7/16/20219版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚2.1定义远期合约（F

6、orwardContracts）是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。7/16/202110版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚2.2远期合约的条款远期合约条款包括交易对象；交易数量；交割日期；交割价格。7/16/202111版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚2.3远期合约的优缺点优点灵活性较大，任何细节都可以商议，以尽量满足交易双方的需要。缺点市场效率低；流动性较差；违约风险较高。7/16/202112版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚2.

7、4远期合约的结算实物交割（physicaldelivery）多头方（long,购买标的物）在合约到期日以约定的交割价K购买约定数量为n的标的物；空头方（short,出售标的物）在合约到期日以约定的交割价K出售约定数量为n的标的物。多头方的净收益设合约到期时标的物的市价为ST，多头方支付nK,买到数量为n的标的物；以市价ST出售数量为n的标的物，得现金nST；净收益为nST-nK=n(ST-K)。7/16/202113版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚2.4远期合约的结算现金结算（cashsettlement）计算合约

8、到期时标的物的市价与交割价的价差ST-K；若ST-K为正，则空头方支付给多头方n(ST-K)；若ST-K为负，则多头方支付给空头方n(K-ST)；7/16/202114版权所有西安交通大学经济与金融学院，金融系，薛宏刚第4.3节远期合