我国银证合作问题研究

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1、摘要我国加入WTo意味着我国的经济体制将全面纳入国际经济体制之中，作为我国经济体制核心的我国金融业也将逐步融入到全球的金融体制中。但是，我国的金融改革从总体上滞后于我国经济体制的改革，我国金融体制的市场化程度较低。因此，如何加速推进金融的市场化进程是目前我国应着力解决的问题。在推进金融改革的过程中，如何构建一个使我国经济能够保持持续、稳定增长的现代金融体制，我国面临重大的金融发展战略的选择:在深化银行体制市场化改革的同时，通过大力发展资本市场来彻底变革原有的金融架构，以逐步形成一个以资本市场为核心的现代

2、金融体制，通过银证合作进一步提升整个金融体制的竞争力。由于金融对经济活动渗透力的不断增强，资本市场的作用越来越重要。资本市场的不断成长正在从根本上推动金融体制的变革。换言之，金融体制改革和发展的基本动力来自资本市场的成长。虽然银行体制的改革，中央银行职能的健全、货币政策目标的调整等也都是推动金融体制演进的重要原因，但只有资本市场的持续发展才能从根本上调整和改革现有的金融体制。国有商业银行的改革无疑是我国金融体制改革的重要内容，通过市场化改革可以使其成为真正意义上的商业银行，这对提高商业银行资金运行效率、

3、降低金融风险具有重要意义。但商业银行范围内的自身改革，难以从根本上变革我国的金融结构，从而难以从根本上提升我国金融体制的整体竞争力。因此，要从根本上实现我国金融体制的升级，全面提升我国金融体制的竞争力，必须大力发展资本市场。我国资本市场的发展，一方面为我国商业银行创造了一个新的业务平台，从而在客观上将不断推进商业银行的业务创新和体制改革;另一方面，又能从根本上实现我国金融体制风险的分散化和金融体制的相对稳定。资本市场的规范与成熟是一国金融体制由传统架构走向现代架构的基本标志。我国资本市场在近几年来得到了

4、蓬勃的发展，其对国民经济的促进作用日益明显，在金融体制中市场化程度是最高的，其地位也日益重要。但我国资本市场基本上是在一个垄断的、相对封闭的、不那么透明的环境中生存和发展的。随着我国加入WTO，我国资本市场的竞争时代己经来临。目前，我国资本市场隐藏着重大的发展危机，主要是资本是市场和银行体制之间缺乏有效的、相对稳定的融通渠道，形成时而分立、时而融通的不规则局面。这种合作渠道的不稳定性，导致I资本市场和银行体制之间缺乏良性的资金互动，造成市场工具的功能过于单一。资本市场发展所隐藏的潜在危机是推动银证合作的

5、重要原因之一。没有危机就没有合作的需求，合作的初衷是弥补各自的缺陷，共同提升金融体制的竞争力。同时，作为现代金融的核心和新的运行平台，资本市场发展到一定阶段本身也需要金融体制内部的合作、融合和沟通。只有这样，现代金融体制中最具活力的要素才能发挥其核心作用，从而实现金融体制的升级和金融竞争力的提升。从商业银行的角度看，银证合作的需求更加迫切。我国的商业银行无论从体制、运行机制，还是业务模式、金融工具上看仍然是比较传统的，相对于证券、保险而言，银行的市场化程度较低，创新能力明显不足。我国商业银行的利润93%

6、左右来自传统业务。传统业务自有商业银行以来，其形式虽有所变化，但其基本的运行机制没有变化，远远跟不上现代经济发展和经济体制改革的步伐。随着人们生活水平的提高，人们对金融的需求也在不断升级。但作为目前我国金融体制主体的商业银行，其规则、架构、理念已满足不了这种不断升级的金融性需求。这是我国商业银行竞争力不断下降的一个深层次的原因。而且，商业银行存在某些天然缺陷。如:资产、负债在收益与风险上的不匹配性;商业银行创造具有投资吸引力的金融资产能力的日渐衰退:支持银行资产的产业大多处在成熟期或衰退期等。这些内在缺

7、陷决定了商业银行的改革和业务创新必须以资本市场为平台，必须在与资本市场的对接上找出路。脱离资本市场这个核心，商业银行机制创新、业务创新是难以找到出路的。商业银行工具和创新的核心要点不在于其自身体制的完善，而在于这种工具和业务是否真正实现了跨市场性，即商业银行所创新的工具或业务，一方面源自银行体制内部;另一方面则必须嫁接在资本市场上。否则，商业银行的竞争力难以从根本上得到提升。基于对资本市场和货币市场两方面的分析，我们认为银证合作是金融服务与我国金融市场的内在要求，是提升我国金融体制竞争力、提高我国金融市

8、场化程度、顺应资本市场和商业银行自身发展需要的必然趋势。未来的银证合作将有几个发展方向:方向之一是建立适当的资金管道，实现银行与资本市场的资金互动。从根本意义上说，资本市场的发展是要分流银行体制的资金，就是要解决货币市场上的资金如何合理合法地进入资本市场的问题。而关键是分流的管道如何从实践和理论两方面加以设计。同时要注意的是犷资金互动不是无条件的，要设立风险过滤机制，建立风险防火墙，防止资本市场的风险无约束地、无过滤地传导到商业银行体制。这