金融高频数据ACD模型实证研究

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1、摘　　要摘　　要本论文首先对期货市场进行了定义，通过分析国内外期货市场的发展，总结期货市场的市场特性，以及在期货市场中的风险问题．在不对称信息下的条件下，期货市场对信息的传递是非线性的，对信息有极高的敏感性．但金融序列波动的持续性，决定了信息对于未来方差和波动的影响随着时间间隔增大而缓慢地衰减，但就短期而言其反应却是巨大的，如何面对和规避这种风险是有待详细研究的问题．本文通过上海期货交易所2000到2008年的期铝收盘价，建立(G)ARCH模型与ACD模型对其波动进行了拟合，以期找到其波动规律．关键词　期货市场；持续性；平稳性；ARCH模型；ACD模型-I-摘　　要Abstr

2、actThisthesisfirsthascarriedonthedefinitiontothefuturesmarketbyanalyzingthedevelopmentofthedomesticandforeignfuturesmarket,summarizingthecharacteristicofthefuturesmarket,aswellastheriskquestioninfuturesmarket．Ontheconditionoftheasymmetricalinformation,thefuturesmarkettotheinformationtransmi

3、ssionisnon-linear．Andithastheextremelyhighsensitivitytotheinformation．Buttheenduranceofthefinancialsequenceundulationhasdecidedthattheinformationwhichhasinfluenceoffuturevarianceandtheundulationwillincreasealongwiththetime-gapweakensslowly．However,speakingoftheshort-term,ithasahugereception

4、．Itisstillapendingdissectquestiontohowtofaceanddodgesthiskindofrisk．Throughthealuminumclosingpricefrom2000to2008intheShanghaifuturesexchange,thisarticlewillestablish(G)ARCHmodelandACDmodeltocarryonthefittingtoitsundulationandfinditsundulationrule．Keywordsfuturesmarket，endurance，stable，ARCHm

5、odel，ACDmodel-II-目　　录目　　录摘要IAbstractII目录III第一章绪言11.1期货市场的定义11.2国内外期货市场分析11.3期货市场特性3第二章时间序列模型介绍42.1自回归模型42.2移动平均模型42.3自回归移动平均模型42.4非平稳时间序列的建模42.5ARCH模型52.6ACD模型7第三章期货铝价格波动的实证分析93.1引言93.2数据说明103.3序列的初步分析和差分113.4拟合ARMA模型133.5建立(G)ARCH模型143.5.1ARCH效果检验143.5.2选择(G)ARCH模型143.5.3拟合结果153.5.4模型建立163

6、.6建立ACD模型16第四章主要结论184.1Matlab的模拟结果184.2主要结论及应用展望204.2.1主要结论204.2.2应用展望21参考文献23致谢24-III-第一章绪论第一章　绪论1.1期货市场的定义期货市场，就是进行期货交易的场所，是各种期交易关系的总和，它是根据公开、公平、公正的原则，在现货市场的基础上所发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式．既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段．广义上的期货市场包括：期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；但狭义上的期货市场仅指期货交易所．期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心．比较

7、成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式．所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一定阶段的必然产物．1.2国内外期货市场分析由于受美元贬值和国际能源、金属商品的价格飞速增长的影响，从2002年开始，投资积极踊跃参与商品衍生品的交易，促使期货市场的快速发展，到2006年发展进一步加快．2003-2007年，世界期货交易量由81.62亿手增加到151.86亿手，增长86.05%，年均增长率为16.8%．图1—1期货交易量及其增长率中国期货市场的建