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1、http://www.paper.edu.cn第24卷第3期矿冶工程Vol.24№32004年06月MININGANDMETALLURGICALENGINEERINGJune2004①矿业上市公司资本结构影响因素的实证研究邱景平,邢军,宋守志(东北大学资源与土木工程学院,辽宁沈阳110004)摘要:资本结构是公司资本运营中的重要问题。国内外多年的研究表明公司的资本结构有很多影响因素。以矿业上市公司为样本,采用单因素方差分析法分析行业因素对矿业上市公司资本结构选择的影响,认为行业是矿业上市公司资本结
2、构选择的一个重要因素;通过对财务特征因素进行研究,初步分析我国矿业上市公司资本结构的影响因素,认为公司规模和盈利能力等因素会影响到矿业上市公司资本结构的选择。关键词:矿业上市公司;资本结构;影响因素;实证研究;单因素方差分析;回归分析中图分类号:F426.1文献标识码:A文章编号:0253-6099(2004)03-0081-03EmpiricalResearchofInfluencingCapitalStructureFactorsofListedMiningCompaniesQIUJing2p
3、ing,XINGJun,SONGShou2zhi(SchoolofResourceandCivilEngineering,NortheasternUniversity,Shenyang110004,Liaoning,China)Abstract:Capitalstructureanditsoptimizationareanimportantmatterofcapitaloperation.Yearsofinvestigntionathomeandabroadhavedemonstratedthat
4、therearemanyfactorsaffectingthecapitalstructureofalistedcompany.Byanalysingtheeffectofindustrialfactorsonthechoiseofalistedminingcompany’scapitalstructurebyvarianceanalyisofsinglefactor,itisconcludedthatindustryfactorisanimportantfactorforchoosingthec
5、apitalstructureoflistedminingcompanies.Inthestudyoffinancialfeatures,theauthorsanalyseprelimnarilythefactorsaffectingchina’slistedminingcompany’scapitalstructure,comingtotheconclusionthatsuchfactorsascorperationscaleandprofitsituationwillinfluencethec
6、hoiseoflistedminingcompany’scapitalstructure.Keywords:listedminingcompany;capitalstructure;influencingfactor;empiricalresearch;varianceanalysisofsinglefac2tor;regressionanalysis现代财务理论中的资本结构是企业筹资决策中一1变量设计和样本数据选取个非常重要的概念。对资本结构做出系统和开创性研究的是1990年诺贝尔经济学奖获得者
7、莫迪格莱尼1.1变量设计(Modigliani)和米勒(Miller)。他们在1958年提出MM关于资本结构变量,本文采用总负债除以总资产定理。此后,财务理论界淡化MM定理的各种假设,来描述,所有变量均采用账面价值法。[1～6]对MM定理进行不断地丰富和完善。但是国内外关于因素变量,国内外已有的研究认为,影响资本学术界对资本结构的影响因素方面的研究明显不足,结构的因素主要有4个方面,即行业因素、资本市场状要么没有重视显著影响公司资本结构的重要因素(如况、公司主管信念和公司的财务特征。对于资本市场行
8、业因素),要么考察的行业和影响因素有较大的局状况和公司主管信念这两个因素,由于不易获得有效限。数据,目前基本上还只能进行定性研究。因此本文只[7～12]本文拟在国内外已有研究的基础上,结合目前可将行业因素和财务特征纳入定量研究的范围。以获得的数据资料,对影响我国矿业上市公司资本结可能影响资本结构的公司财务特征方面的因素主构的因素进行实证研究,以期为矿业企业资本结构决要有:(1)所得税,(2)获利能力,(3)企业规模,(4)资产策提供一些经验数据。担保价值,(5)企业成长性。①收稿日
