风险投资对我国中小企业板上市公司盈余管理的影响

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1、国内图书分类号：F830．59国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开风险投资对我国中小企业板上市公司盈余管理的影响年级2Q!!级姓名龚建这申请学位级别亟±专业金融堂指导老师戆瞳丕副塾拯二O一四年五月十九日ClassifiedIndex：F830．59U．D．C：SouthwestJiaotongUniversity一MasterDegreeThesisT脏STUDYC)NTHERELATIC)NSHIPBETWEENⅦNTURECAPITALANDEARNn呵GSN删AG幢N吲TONSM匣BOARDGrade：20

2、11Candidate：GongJianboAcademicDegreeAppliedfor：MasterDegreeSpecialty：FinanceSupervisor：LaiXiaodongAssociateProfessionMay2014西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。木人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇

3、编木学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密，√使用木授权书。(请在以上方框内打，，v”)指导老师签日强：≯f够一6．多笈g．啊笮门口缴沸弼脾签沙豁妒f耳蝌蝴西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：1、以往关于风险投资与盈余管理的研究文献主要集中于IPO前与IPO时两个阶段，而很少有文献资料涉及到上市后两者之间的关系研究。基于我国原始股票锁定政策，本文创新性地将研究域定为上市后，根据锁定期限的最长期限把样本分为锁定期及解禁后两组样本，分阶段研究两者之间的

4、关系表现，以考察锁定期、解禁后两阶段，风险投资对盈余管理的影响是否具有差异性。2、已有文献对风险投资背景、联合投资等特点对盈余管理IPO时的研究都有相关的研究，但并没有统一进行分析，本文比较全面地度量了风险投资的特点对盈余管理的影响，这是本文的另一贡献之处。在导师的指导和帮助下，本人主要担任论文的撰写工作。首先在已有相关研究文献的基础上提出本文的研究目的和研究意义；其次根据相关理论提出研究假设，建立理论模型，在导师的帮助下收集数据和实证分析；最后在实证结果的基础上进行总结。本文分析了上市后风险投资对上市公司盈余管理的关系影响，研

5、究了锁定期及解禁后的盈余管理情况，并研究风险投资及其特征对盈余管理的影响情况。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：之交建坡日期：萨o／红多．罗西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要现有文献有关风险投资与盈余管理关系研究主要集中于IPO阶段，以风险投资能够立即退出为假设前提。

6、而我国现存强制锁定政策表明风险投资不能立即退出市场，相关数据也表明风险投资在五年内的退出比例仅有44％，基于此本文从一个新的角度尝试研究风险投资与上市公司盈余管理的关系研究，并进一步研究风险投资特点对盈余管理的影响。本文以2006．2011年中小企业板上市公司为研究样本，从相关理论出发利用修正的Jones模型计量上市后中小企业的盈余管理情况，研究表明上市后公司普遍存在盈余管理行为。随后对比分析所有样本、锁定期样本、解禁后样本，结果表明锁定期样本中有风险投资参与的公司其盈余管理显著大于无风险投资参与的公司，而在解禁后结果并不显著。

7、在此基础之上针对锁定期，继续研究风险投资特征(持股比例、国有背景、联合投资)对盈余管理的影响。在控制相关变量后，多元回归分析结果表明风险投资持股比例与盈余管理存在显著的正相关关系；国有背景的风险投资相比之下更有利于监督上市公司的盈余管理行为；但结果并不表明联合投资有利于监督盈余管理行为。本文为风险投资的研究提供新的视角，同时研究结果为监督部门对风险投资及二级市场的监督管理提供了一定的启示意义。如以多个指标来进行综合考核，以增加上市公司进行盈余管理的成本；本文结论显示风险投资更多地表现出道德风险，监督部门在监督上市公司行为时要特别

8、关注盈余管理更为明显的锁定期。关键词风险投资；盈余管理；锁定期；国有背景；持股比例西南交通大学硕士研究生学位论文第1

9、页AbstractTheexistingliteratureontherelationshipbetweenventurecapitalande