控股股东股权质押动因及经济后果研究--基于沪深两市A股上市公司的实证分析

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1、复旦大学博士学位论文控股股东股权质押动因及经济后果研究——基于沪深两市A股上市公司的实证分析姓名:李永伟申请学位级别:博士专业:会计学指导教师:李若山20071022AbstractO、ⅣTlersllip曲mcturcisani111portantproblemiIlco叩orategoV锄砒lCe.Recem蚰JdiesShowt11at也ereisacontrolliIlgsh删lolderiIlmaIlylistedf.m:IlsalloVertlle、Ⅳ0dd.Undersuchanownersllip咖nlre,t11ecoreagellcyprobl锄isnotb帆e

2、nⅡ1eshareholderS孤dthemarmgerS,b眦bc帆旧朗Ⅱleminorit),sllareIlolderS砒ldtllecontr.olliIlgshareholderwh0getSpriVateintereStbycon拄olliI培righ:tS.1KsproblemisInores甜ousiIltllemarketenVil.o姗ent淅tllpoormmori够i11Vestorprotection.InChiIleselistedf.mIls,“iscommonforcoIln.ollingshareholderst0pledgetlleirstocl

3、【s.AccordiIlgtomeda_ca.base,tllepe∞emageoflisted血mswhosecontrcIlliIlgshareholderSpledgetlleirstocl【sisdboutonetllir.d.F1lnhe彻ore,fort11esefi肌s,nlestockpledgerateisquite11ig也thema)dm啪is61%.RecentcasestudiesimplymatStockpledge谢Uleadt0鲥evouseconomiccoIlsequenceandlla珊meIllinori哆shareholderS’meres

4、t.nlatisbecauseof觚ore嬲oIlS:ononehalld,Stockpledgellintsmattllecontrollingshareh01dersllaVeasn.ongrequi陀memforcaSh;ontheotherhand,mecontrDllingshareholders衄lsf.erouttlleirriskofⅡlemlsteadystockprice.So,itissigllificantandValwlblefortlleory锄dpraCticet0studythestockpledge.HoweVeL洫Cmna,tllereisles

5、sattentionpaidbyresearcherst0suchaproblem.Focusingonthestockpledge,“spaperdescribesthepresentsitlJationofsuchaproblemandar试yzesbehaviorof也econtrollingshareholders.We“Ill【tllatStoCkpledge、以llredlJcethecontrollingshareholderS’coSttotumleltllefim,arldt11usimpactthefi肌s’operatinge伍ciency锄dleadt0se

6、riouSconnictsbe似eentllecontrollillgshareh01derSandminorityshareholders.TheempiricaleVidenceshowsthatStockpledgeh嬲economiccoIlsequence:tllestockpledgeag刚atesthecontrollingsll£旺eholders’tunneling,bringsdo、ⅣIlmefi肌smarketValue锄dreducesthefimls’operatingemciency.IIlchapter7,t11ispaper锄alyzesmedete

7、加:1iIlantsoftheStockpledge觚dfindsthatcontrollillgshareholders丘。ompriVatefi咖sorholdingmorestockSaremorepronetopledgetlleirstockS.AlsoWefmdtlleeVidencetllatot}lerbigsh躺holders诵llre嘶ct龇con仃Dllingsllareholders’stockpledge.Tllispapersupplies

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