标杆房企研究_金地集团_专题研究

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1、2009/07/03房地产标杆企业研究金地：41亿元增发对冲高地价www.gaotongchina.com摘要ò金地自身总结2007年犯错误的原因：一是对宏观的认识不足，对客观的认识也不足，对速度提出了太高的要求；二是对行业的认识不足，对土地投资的机会、判断和把控能力仍Tel:(+86-10)58677851不足。Email:gt@gaotongchina.comò迫于2007年大量高价地的压力，金地在2008年调整内部资金结构，以及2009年4月增发获批基础上，2009年计划支出100亿，增加周转率更高的“短平快”项目储备。

2、ò2008年9月，公司注意到了资金状况和市场变化，并从四季度开始，不再鼓励大家一定要去超额完成目标，不能一味牺牲价格来实现销售额。ò在内地证券市场，金地已经完成了三次配股，融资62亿元。2009年6月，金地的第四次定向增发也获得了证监会的批准，即将再次股权融资41亿元。ò负债结构方面，2008年末公司拥有货币资金44.50亿元，短期借款仅为14.84亿元，一年内到期的长期借款为24.04亿元；而在2009年一季度报告中，公司拥有账面现金53.74亿元，短期借款仅为5.24亿元，一年内到期的长期借款为21.46亿元，财务结构进一

3、步改善。ò2007年初金地与UBS签订了战略合作协议，共同募集离岸房地产基金，很有可能获得实质性的突破，成为企业发展新的增长点。ò金地新获土地储备中，70%都是2007年获得的，这一比例显著高于行业内标准（保利、万科介于30%-40%）。仅2007年金地的土地支出就高达161亿元。ò2009年，金地总部组织架构进行了一番调整，新增了战略管理部和产品研发部。目前金地将产品线研发的提升，提到了企业发展战略的高度，以配合企业规模发展和提高周转率。敬请阅读末页的免责条款房地产标杆企业研究目录导读：金地素描...............

4、.......................................................................................-4-一、当前金地市场表现与发展战略......................................................................-6-（一）金地2008年——紧抓销售回款，严格控制投资..............................-6-（二）金地2009年——重新发力..............

5、..................................................-10-二、资本：金地“核心长板”............................................................................-13-（一）证券市场融合为核心竞争力..............................................................-13-（二）多元化融资探索............................

6、......................................................-13-（三）财务结构有所改善..............................................................................-16-三、土地：困扰高地价，当前关注“短平快”项目........................................-19-（一）金地高地价之困.......................................

7、...........................................-19-（二）金地利润率将持续受地价所侵蚀......................................................-21-（三）土地储备结构待优化..........................................................................-23-（四）今后侧重“短平快”项目........................................

8、..........................-25-四、产品：品质优良、产品线待完善................................................................-27-（一）金地产品优良，定价优势明显........