Ch03-资金的时间价值理论

《Ch03-资金的时间价值理论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、3.资金的时间价值授课时间：2012.11授课地点：D-205案例---玫瑰的承诺公元1797年，拿破仑参观卢森堡第一国立小学的时候，向该校赠送了一束价值3路易的玫瑰花。拿破仑宣称，玫瑰花是两国友谊的象征，为了表示法兰西共和国爱好和平的诚意，只要法兰西共和国存在一天，他将每年向该校赠送一束同样价值的玫瑰花。1894年，卢森堡王国要索赔。一、从1798年算起，用3路易作为一束玫瑰的本金，以5厘复利计息全部清偿；二、要么在法国各大报刊上，公开承认曾代表着法国政府的拿破仑言而无信。当时法国政府核算一下，每年一束3路易的玫瑰花，累积本息已达1375596法郎。1977年4月

2、22日，法国总统德斯坦访问卢森堡，将一张象征4936784.68法郎的支票，交给了卢森堡，以此了结持续了180年的“玫瑰花诺言”案。3.1现金流量概念：一定时期内（项目寿命期内）流入或流出项目系统的资金活动流入系统的实际收入或现金收入称为现金流入量（为正）流出系统的实际支出或现金支出称为现金流出量（为负）现金流入量与现金流出量之差称为净现金流量。现金流量图年初投资年末收益法年末习惯法大小、流向、时间（年末法）0123…n时间(年末)流入流出现金流量的表达方式工程项目分析中的现金流量现金方式支出现金流出量现金方式收入现金流入量固定资产投资流动资金经营成本营业税金及附加

3、所得税营业收入回收固定资产残值补贴收入回收流动资金项目3.2资金时间价值定义：把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。原资金投资储蓄新资金原资金资金的时间价值原资金闲置+=3.2资金的等值资金等值是指在时间因素的作用下，在不同的时点绝对值不等的资金具有相等的经济价值。3.3利息的计算利息的计算方法利息的计息周期折（贴）现率1)单利法其中：In——利息；P——本金；i——利率；n——计息周期数。2)复利法利息的计算方法例：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单利法计算，第三年末可得本利和为多少？例：年

4、初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问复利法计算第三年末可得本利和为多少？利息的计息周期利息的计息周期是指一年时间中利息计算的时间长短，如按年、按月、按季度、按天进行计息。用一年的时间除以计期周期，就得到了计息次数。在一年中，计息周期越短，表明计息次数越多，相同本金的时间价值就越大。不同计息周期的利息复利法中的名义利率与实际利率名义利率是不包括任何复利考虑的利率。r=每期利率×期数实际利率是特定时期的真实利率。实际利率等于名义利率加上利息的时间价值。实际利率的计算3.4资金的等值计算一次支付的等值计算多次支付的等值计算一般多次支付等额支付的计算等差支付的计

5、算基本术语时值：某个时间为基准，运动着的资金所处的相对时间位置上的价值（即特定时间位置上的价值）。根据时间基点的不同，同一笔资金的时值又可以分为现值和终值。现值P(Present)：某一特定时间序列起点的现金流量。终值F(Future)：某一特定时间序列终点的现金流量。年值A(annuity)：发生在某一特定时间序列各计算期末（不包括零期）并且金额大小相等的现金流量。01234PFA折现和等值折现：折现又称贴现，是指把未来某个时点上的现金流量按照某一确定的利率（i）计算到该时间序列起点的现金流量的过程折现的大小取决于折现率，即某一特定的“利率i”在同一时间序列中，不

6、同时点上的两笔或两笔以上的现金流量，按照一定的利率和计息方式，折现到某一相同时点的现金流量是相等的，则称这两笔或两笔以上的现金流量是“等值”的实际问题买房按揭贷款买了一套房子，贷款20w，20年，月供多少？助学贷款还贷贷款1.6万，毕业后按季款，每一季度还款多少？教育基金给儿女存钱，要在18岁时攒够10万，从10岁开始攒，每年要在银行存多少？一次支付的等值公式现金流量的基本形式01234……n-1n（年末）PFiP——现值F——终值i——利率（折现率）n——计息期数P——现值i——利率（折现率）n——计息期数P——现值i——利率（折现率）F——终值P——现值i——利

7、率（折现率）1）已知现值求终值01234……n-1n（年末）PF＝？i——一次支付终值系数，记为（F/P,i,n)2）已知终值求现值01234……n-1n（年末）P=?Fi——一次支付现值系数，记为（P/F,i,n)23000220000123456789-110000460076001800017000150001400013000多次支付的等值公式一般多次支付A001234……n-1n（年末）F=？A1A2A3A4An-1An等额多次支付现金流量的基本形式：基本年金：√期满年金:01234……n-1n（年末）AF＝？iAAAAA01234……n-1n（年末）