资金的时间价值

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1、第3章资金的时间价值3.1资金的时间价值与利息3.2现金流图与资金的等值计算3.3资金等值计算公式第3.1节资金的时间价值与利息3.1.1资金的时间价值概念3.1.2利息和利率3.1.3理想的资本市场3.1.4利率平衡市场价格3.1.1资金的时间价值概念资金的时间价值：资金投入到生产或流通领域不断运动，随时间变化产生的增值。或者是不同时点发生的等额资金在价值上的区别。资金的时间价值可从两方面来理解：一方面，从投资者的角度来看，资金随着时间的推移，其价值会增加，这种现象叫资金增值。另一方面，从消费者角度来看，是消费者放弃现期消费的损失补偿，是货币在流通领域产生的时间价值

2、。3.1.1资金的时间价值概念资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：(1)通货膨胀、货币贬值——今年的1元钱比明年的1元钱价值大；(2)承担风险——明年得到1元钱不如现在拿到1元钱保险；(3)货币增值——通过一系列的经济活动使今年的1元钱获得一定数量的利润，从而到明年成为1元多钱。影响因素：投资收益率，通货膨胀，风险因素。3.1.2利息和利率3.1.2.1利息：是占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得的补偿。例：目前，我国银行存款利息为：一年：1.98％；三年：252％，现有10000元存三年定期与一年定期存三年，哪种利息高？三年利息

3、：10000×252％×3＝756（元）第1年：10000×1.98％＝198第2年：10198×1.98％＝201.9第3年：(10000+198+201.9)×1.98％＝205.9三年利息：198+201.9+205.9=605.8（元）Fn=P+InFn：本利和，In：利息，n：计息周期数3.1.2.2利率：利率是指单位时间内利息与本金之比。这里所说的单位时间，可以是年、季、月、日等。习惯上，年利率用百分号（%）表示；而月利率用千分号（‰）表示；负利率没有实际的经济意义。I=In/P×100%3.1.3理想的资本市场一般理想资本市场的设想可以归纳为以下几点：

4、金融市场完全是竞争性的。无交易费用。情报是完整的、无偿使用的，任何人都可以得到。所有的个人和公司都按照相同的条款借款和贷款，即只有一个利率。3.1.4利率平衡市场价格在理想的资本市场中，一些人推迟消费，产生节余。另一些人使用这些节余，购买工具、建筑物、设备进行生产。从生产者的观点来看，利率可视为收益率，即生产收入价值与投资价值之比。从消费者的观点来看，利率可看作一个导致节余的引诱物，它具有推迟消费的吸引力。在资本市场中，利率确定受两个相反力量的作用，其一，在消费者方面，要求利率具有推迟消费和促进节余的吸引力；其二，在生产这方面，用节余资金投资产生收益的能力确实有限的。

5、这两种力量均衡时，利率的市场价格就能确定。可见资金的时间价值是资金投入生产或流通过程中产生的新的价值。3.2现金流图与资金的等值计算3.2.1资金等值计算的概念3.2.2现金流和现金流图3.2.3资金等值计算方法3.2.4名义利率与有效利率3.2.1资金等值计算的概念资金等值计算是指在考虑时间因素的情况下，不同时间点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。资金等值实质，在理想的资本市场条件下，将某一时刻的资金按照一定的利率折算成与之等价的另一时刻的资金的计算过程。3.2.2现金流和现金流图（一）现金流如果把公司看成是系统，为了项目建设或生产，某一时刻流入系统的资金称

6、为该时刻的现金流入，用正的符号表示；而流出系统的资金称为该时刻的现金流出，用负的符号表示。某时刻的净现金流量，以下简称为某时刻的现金流。3.2.2现金流和现金流图（二）现金流图及其做法1．现金流量图为了计算的需要，把现金流与时间的关系用图形表示出来，这就是现金流图。表示方法：系统+﹣现金流入现金流出代数和（净现金流量）（1）3.2.2现金流和现金流图（2）01234n年1.水平线表示时间，将其分成均等间隔，一个间隔代表一个时间单位(或称计息周期)：年、月、季、日等，0为起点。一般项目评价的计息周期通常是年。0代表第一个计息周期的初始点，即起点；1代表第一个计息周期的期

7、末；2代表第二个计息周期的期末；以此类推，n则代表第n个计息周期的期末。2.带箭头的垂直线段代表现金流量，箭头向下（负）为流出，向上（正）为流入，长短表示绝对值的大小。3.在项目评价时，现金流量图一般是按投资给项目的投资者角度绘制，投资为负，收益为正。若换成项目立场绘制，则现金流方向相反。绘制现金流图的要点：注意绘制现金流图的要素：大小、时间、流向；并注意：期初与期末。例：某工程项目预计期初投资3000万元，自第一年起，每年末净现金流量为1000万元，计算期为5年，期末残值300万元。作出该项目的现金流量图。51234300001000单位：万元年3