次贷危机演化与当前经济形势

《次贷危机演化与当前经济形势》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、次贷危机演化与当前经济形势报告人：沈思玮博士EMAIL:shnsw@126.com基本观点次贷危机后的美国经济去杠杆化过程已经结束短期内无法走出消费枯竭的困境货币投放无法拉动经济进一步货币投放仅仅会带来通胀与美元贬值次贷危机后的中国经济主要问题是快速、粗放式经济增长权力主导型经济、巨大浪费、两极分化基础设施投资会延长中国经济的调整时间对策：产业升级、收入分配、人才主导，经济高级化第一部分：经济危机范式平衡与非平衡经济自然平衡的经济采集经济：佛教，印度文明农业经济：中国文明，儒教、道教自然不平衡的经济游牧经济：西方文明，基督教累积型的平衡经济中产阶级占主体的资本主义（福特）

2、累积型的不平衡经济两极分化的资本主义（马克思）东西方宗教的差异东方宗教：适应于农耕文明（无神论）佛教：回归心灵，内省、非竞争（空寂、无执著、无定见、无妄念）道教：回归自然，无我、非竞争（顺流而至）儒教：社会秩序，非竞争（始于礼而终于仁，从虔敬到合乎规范）西方宗教：适应于游牧文明（有神论）基督：竞争（适应于工业文明）、排他、控制神、契约，文艺复兴（神权与世俗权力分离，科学与宗教的分离，二元思想体系）不平衡经济的类型代际不平衡索罗斯：次贷危机是对八十年代以来经济的总调整美国过去的经济增长透支了未来经济增长美国经济可能陷入长达十年的零增长国家间不平衡发达国家零增长，发展中国家增长经济

3、增长的要素：资源、劳动、技术（扩散）阶层间不平衡资本收益、资本利得、产业控制、资源控制（金融化）就业不足（去工业化）经济危机、金融危机：不平衡累积到不能维持的程度控制下的平衡（美国）经济控制：1978年，布热津斯基原则（抑制发展中国家发展）货币控制：美元国际货币地位1991年，华盛顿共识（经济、金融、政治一体化）金融控制：IMF要求陷入金融危机的发展中国家金融自由化结果：发展中国家金融、产业被国际资本控制产业控制：发展中国家产业对发达国家的依赖资源控制：国际资本控制全球的铁矿石、石油、有色金属等美国的失控经济失控：世界经济一体化后，美国的去工业化美元失控：依赖于债务扩张的经济增

4、长导致美元贬值资源失控：资源价格走高导致美国债务扩大金融失控：不能通过金融控制其它国家（反金融一体化）产业控制：仍然可以获得产业的高利润军事控制：全球军事霸权次贷危机的直接原因2000年美国股市泡沫破灭，2001年经济衰退，美联储降息美国实行“居者有其屋”政策，对第二套住房征收高额物业税。商业银行给失业的家庭提供按揭贷款，前2-3年免月供。按揭贷款证券化，出售给金融机构2003年原材料价格高涨，美元贬值，美联储加息2006年次贷危机爆发次贷危机的深层原因美国资本总量与收益率（蜜雪尔·胡森）中国：股价与利润次贷危机的深层原因美国消费与工资收入的GDP占比（蜜雪尔·胡森）工资收入同

5、步增长不太可能产生危机中国问题是结构性的第二部分：次贷危机的演化标准普尔500指数2008年8月—2009年5月，去杠杆化（信贷收缩、现金持有比例上升）3个月期美元利率美国GDP增长率美元汇率2008年8月—2009年3月，去杠杆化美国CPI指数增长率短期内难以走出通缩次贷危机影响次贷危机直接经济损失4万亿美元，美国承担2万亿美元，美国银行业1万亿美元（IMF）对金融市场的影响2008年8月，雷曼银行破产，标准普尔500指数从1250点下跌到最低700点，目前反弹到900点对经济的影响（次贷危机只是导火索）2-3年后才可能走出负增长，10年内美国经济可能零增长次贷危机可能的演变

6、第一阶段：去杠杆化（2008.8—2009.3）标普500下跌；美元走强联储3万亿美元供给，零利率，援手金融机构第二阶段：去杠杆化过程结束，标准普尔500指数反弹；（2009.3—2009.5）第三阶段：需求不足，继续通缩，标准普尔500指数回落；(2009.5—2009.12)第四阶段：通胀；(2009.12—2010.12)第五阶段：经济衰退结束悬念：美元贬值将滞胀（美联储不会那么傻）次贷危机有没有第二波？第二波来自于什么？信用卡？2008年10月，美国信用卡未清偿规模10万亿美元，坏账额9.6亿美元。2001年信用卡坏账率7.9%，有信用卡危机吗？结论：美国人习惯用信用卡

7、支付，持有金融资产的同时使用信用卡工具。美国会不会陷入债务危机主要看标准普尔指数。次贷危机就像乒乓球落地反弹N次，回落N次，难道次贷危机有N波？第三部分：中国经济形势中国经济的不平衡代际不平衡过度增长（增长不解决就业问题，需要高级化）固定资产、城市化、资源开采、产业低水平扩张粗放式经济增长方式透支未来经济增长国家间不平衡过度的生产能力、低附加值出口、资源性出口人民币升值预期、外汇储备增加粗放式经济增长方式放大了经济失衡阶层间不平衡（基尼系数）广义财政：政府支出、国进民退、腐败狭义财政：转移支