次贷危机的历史演化论文

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1、次贷危机的历史演化论文摘要：本文从次贷危机产生的效果引入，揭示次贷危机的产生过程，从金融监管、消费观念、贷币体系三方面探讨了引发危机的深层原因，进而阐述了危机对美国实体经济的影响且预测了发展趋势，最后针对应对举措和现行状况，提出危机对我国的启示。文章多采用历史的角度和辩证的方法，意在说明危机发生的客观性和必然性。关键词：次贷危机历史原因实体经济一、前言2007年2月13日，美国最大次级房贷公司Countryart自1971年以来同店增长始终为正，与GDP增长无显著关系。消费电子零售公司随着经营环境恶化，公司的分

2、化加剧，CircuitCity11月11日申请了破产保护。实体经济是国家的基础，即使虚拟经济发展如何迅速或者庞大，都不应该脱离实体经济所能承受的界限。金融业作为服务业，是致力于为其他产业融资、分散风险，促进产业升级，优化资源配置。它的的作用犹如人体的心脏，作为国家经济的中心产业，担负起为各产业供血，关系着国家的经济命脉。金融业是心脏，却不是大脑，更不应割裂实体经济，独立成型。然而，从美国经济的发展来看，自摩根时代，美国金融业的战略方针直接引导了相应产业的发展，它已俨然成为美国经济的领航者，一手带动经济，一手扶持

3、政治。在金融衍生品出现后，金融业借助其特殊的运转方式，似乎可以脱离实体，造就自身的永动机，但终究是违背了科学。次贷危机的产生是虚拟与实体经济脱节的必然结果，危机会使无以支撑的过多的虚拟资产湮灭，并释放过剩的产能，直至经济恢复到一个均衡的低点甚至偏紧的状态。危机的过程和调整方向是相似的，只是时间长短不同。至于次贷危机，还需要时间。2、危机的发展趋势次贷危机起始于次级贷款的违约所产生的连锁反应，但因为经济环境恶化，抵押贷款市场很可能受到经济衰退的反馈，引发新一轮的连锁反应，违约和提前偿付的风险上升。首先，由于失业率

4、上升，许多优质贷款者转变成新的次级贷款者而无力偿付，随着房价下跌，房屋价值等于或小于抵押贷款余额时，借款者会因为负的收益或LTV比率高于要求的80％，无法进行再融资而产生违约现象。其次，在美联储的降息周期中，现行市场抵押利率低于合同利率，人们会通过贷新还旧的方式进行提前偿付，减少因现行市场抵押利率下降形成的机会成本(孙奉军，2001)。违约和提前偿还都会影响证券化产品资产池的现金流供给，进而影响资产证券化产品的定价，对经济产生新一轮冲击。根据相关资料显示，美国借款者对一些再融资的机会的反应有2～4个月的时滞，而

5、经济恶化引起的居民生活状况下降和消费方式转变也需要一定的传导时间，美联储货币政策时滞后的效应是否会与之相吻合，或许是解决问题的关键。危机对于世界经济的影响主要体现在三个方面：(1)直接影响。作为投资者的商业银行、保险公司、对冲基金等有来自于全球不同的国家，对于直接参与次贷相关债券和金融衍生品所造成的巨额损失，使银行等金融主体坏账累积而被迫破产，信贷的急剧收缩阻碍了其他产业的正常运行，各国纷纷采取注入流动性和政策配合的措施，欧洲和日本以注资规模和频率判断，影响最为严重。(2)间接影响。经济不景气削弱了民众的消费和

6、预期，特别是欧美地区，而以欧美为主要出口对象的新兴经济体和东亚国家(美国占日本出口的20.6％，韩国13％，中国21％)，由于出口的减少，致使国内制造业受困，动摇了出口导向型增长的根基。欧美在步入衰退的同时，全球各国也出现了不同程度的经济下滑。IMF不断调低预期，预计2009年的全球经济增长率为22％。(3)机遇。危机在带来危害的同时也有机遇。在美国汽车业前景黯淡的情况下，欧洲和日本可借助成本和管理的优势迅速拓展市场，主导美洲地区的汽车销售，重新安排世界汽车业的格局。出口导向型国家迫于世界经济形势，进行产业结构

7、升级，淘汰缺少竞争力和缺乏创新的低端产业，寻求新的经济增长方式。在美国经济衰退下，美元贬值会使其地位有所撼动，欧元在各国外汇储备中的比例上升，带动欧洲经济复苏。依照危机过后的时间来看，新兴经济体会成为近期世界经济增长的主要贡献者，欧洲借助优势产业和政府措施会在中期重新活跃全球贸易市场，由于美国在诸多领域的优势地位，且现在采用的经济制度依然适应其当下劳动力发展的需要，内部矛盾尚属缓和，长期后美国经济复苏，第一经济强国的地位不会因次贷危机改变。四、危机对中国的启示1、积极的救市举措会减弱经济波动在面对危机上，美国政

8、府作出积极的救市举措，大胆注资和采用积极的货币、财政政策。尽管股市没有出现明显的拐点，大型的企业还在倒闭，实体经济逐渐受到波及，但从以往危机发生后的情况来看，救市比不救市对于经济衰退程度和复苏时间是明显不同的。1929年大萧条时政府的不作为和后来罗斯福新政出台为此做了很好的注解。因此我国政府在全球经济一体化的大背景下，选择积极的货币和财政政策，以工代赈，以投资保增长，也是自宋代解决旱灾