次贷危机论文

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1、次贷危机11班_101011109_严颀首先我解释一下什么叫次贷危机，在美国贷款是分两种：第一种是标准贷款（一般）是指全部满足银行要求，收入中高且稳定，有一部分的存款的人贷款，为一般贷款。另一种，就是综上所述的次级贷款，是美国政府为了避免911后经济受到威胁，提出的新型贷款，将那些原本不足以达到贷款标准的人们，他们没有稳定的收入以及存款的前提下，让他们付首付，然后为他们贷款，用他们仅有的存款再交给cdo们。之后在提高贷款金额，导致次级贷款的人，每月换不起贷款，从而抵押他们的房子，导致有成百上千的人无家可归，他们的房子变成了，一座座只是房子的房子。当一个以标准贷款的人购房后，他的邻居们的房

2、子，都在贬值，自己的房子并随之贬值，原本自己房子300,000美元，自己每月要还贷款，一下子成了90,000，从而以不愿意在还贷款，导致美国金融陷入危机。美国受到911的影响后,为了刺激经济的发展，美国主席格林斯潘将利率下降到了1%，2001年至2004年，利率降到了历史低点。所以导致很多的投资者放弃了和银行合作，于是为了争取更多的客户和资金，投资经理们不得不选择高风险的投资策略，大幅提高杠杆水平，或者收购高风险的资产，次贷及其相关衍生产品自然受到热捧。而美国政府寄希望于房地产市场的发展来拉动经济增长，于是将信贷机构放宽贷款条件，使成千上万的美国原本经济实力达不到标准的人们，实现了自己买

3、房梦。为次贷业务的发展以及实施次贷衍生产品等高杠杆投资创造了有利条件。也正是在此背景下，美国证券公司平均的总财务杠杆(总资产/股东权益)超过20倍，而净财务杠杆((总资产-低风险资产)/有形股东权益)达到15倍左右。投行杠杆更高，以贝尔斯登为例，其总杠杆率、净杠杆率分别为30倍和16倍。高杠杆虽然提高了资本回报率，却也对风险的估算提出了更高的要求，一旦金融机构低估了风险，导致拨备额不足，就使单一业务的风险在20倍、甚至30倍的杠杆作用下，放大至整个集团，并且在全球化加速的背景下将这种风险迅速传染给世界各主要金融市场。再有了一定的房主提供自己的前提下，CDO、CDS们想要更多的利益，同时主

4、席格林斯潘时代的低息政策而繁荣了好几年，因为对房地产市场的前景非常看好，各个银行和金融机构也将资金贷给一些资质比较差的借款人。这就是所谓的次级贷款，是相比于正常贷款和优质贷款来说的。同时，因为房屋贷款一般都需要15-30年的偿还期，在这些偿还期内，现金流可以准确的预计，但是商业银行等贷款机构持有的这些债券流动性又比较差。为了提高流动性，一些金融机构就把次贷开发成一种金融产品，也就是所谓的CDO。这些CDO的标的就是房屋次贷。这些机构从商业银行等购入次级贷款，然后开发成CDO再卖个其他投资者和机构。同时，为了对冲CDO的风险，又开发了CDS这一风险更高的产品。当美国房地产市场开始下行时，一

5、些次级贷款的借款人开始违约，次贷收不回来，CDO大量亏损，CDS也开始面临损失。又因为这些产品被持有的实在太多太广泛，因此为了弥补损失，持有这些产品的机构开始抛售，又降低了这些产品的价格，越来越多的人不愿意持有CDO和CDS，产品的流动性基本丧失，这些产品相当于一张废纸。因此，持有这些产品最多的机构，亏损愈严重。而正是美国的几大投资银行大量持有了这些产品。同时，他们在金融市场上影响力很大，很多机构由于投资者都与他们发生交易，如果这几大投资银行倒闭，那么与他们发生交易的机构也将面临巨大亏损，进一步加剧金融市场的恐慌。总结一下次贷危机的主要根源在于美国的金融监管体制存在重大缺陷，没有及时跟上

6、金融形势和金融创新的发展，主要理由如下：　　其一，《1999年金融服务现代化法案》标志着美国金融业进入混业经营时代。但是，美国到目前实际上仍然实行分业监管，金融监管机构多达七家，如果把带有某些监管职能的机构算进去，监管机构则更多。保险公司、商业银行、投资银行等分别属于不同的政府机构监管。次贷证券化过程中有众多的不同类型的机构参与，需要各监管机构高度协调配合。监管机构过于庞杂就会出现协调和配合问题，更容易出现监管漏洞。　　其二，美国金融监管体制是在分业经营时代形成的，重点仍是机构监管。自实行混业经营以来，美国金融市场发展迅速，金融创新层出不穷，产品日趋复杂，资金高度流动，功能监管无疑应当成

7、为金融监管的主体，可偏偏美国功能监管较弱，证券市场和期货市场虽然有证券交易委员会和商品期货交易委员会负责监管，但监管都比较薄弱。从整个金融体系的监管看，投资银行以外的金融机构在证券市场上的活动，几乎没有什么监管。机构监管具有只认机构性质不认业务的特点，功能监管是按照不同金融业务监管，不管某一项业务由什么机构开展，都采取同样的监管标准。　　其三，场外(OTC)市场衍生产品发展过快，监管滞后。总体上看，场内市场交易的衍生产品基本都没有出