管理层股权激励对r 26d投入影响实证的研究

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1、ResearchonEffectofR&DInputonManagerialEquityIncentivesADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：CaiChangliSupervisor：Prof.YeFeiSchoolofAccountancyShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：学科分类号：密级：公开论文编号：KJ2011120201015硕士学位论文管理层股权激励对R&D投入影响的实证研究作者姓名：蔡长利申请学位级别：管理学硕士指导教师

2、姓名：叶飞职称：副教授学科专业：会计学研究方向：公司理财学习时间：自2011年9月1日起至2014年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2014年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位

3、论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期：年年月月日日摘要知识经济的飞速发展，国与国之间的竞争是技术的竞争，掌握先进技术的国家可以依靠其技术优势获得巨大的经济利益。技术的发展依靠创新，研究与开发是创新

4、的必然过程，因此进行R&D投入是实施创新的必要条件，这就要求我们必须投入大量的资金用于研发。虽然我国一直大力鼓励企业进行创新，要求企业投入适量的R&D投入，但是由于R&D投入具有投入资金量大、投入周期长、投资风险大等特点，使得我国的R&D投入与西方发达国家相比依然存在很大的差距。在现代公司制度下，由于两权分离，造成了委托代理问题的存在，企业的所有者和经营者追求的目标不同，对风险的偏好不同，就会出现对R&D投入的利益冲突。企业的所有者为了获得较大的经济收益，希望管理者进行风险较大的研发投资活动，因为高风险伴随着高收益，一旦研发成功，企业就可以凭借产品创新获得巨额的经济收益；

5、而企业的管理者相对于所有者而言更加厌恶风险，因为管理者的个人信誉与公司的经营业绩挂钩，一旦经营失败，管理者的信誉受损，甚至会面临失业的风险，所以管理者会进行较少的风险投资，就可能会做出R&D投入不足的决策，进而影响企业的发展。解决这一问题较好的办法就是实施股权激励，给予管理者一定的公司股权，使管理者成为企业的“主人”，这样企业管理者的利益与所有者的利益更加趋于一致。本文以2006年《上市公司股权激励管理办法》颁布后，实施股权激励的上市公司作为研究样本，首先通过对股权激励实施前和股权激励实施后企业R&D投入的对比，研究实施股权激励是否会对企业的R&D投入产生影响，是否会增加

6、企业的R&D投入；然后通过回归分析的方法，检验股权激励与R&D投入是否存在相关关系，如果存在，则两者的相关关系的如何。同时加入交叉项，研究公司成长性对管理层股权激励与R&D投入的调节作用。关键词：股权激励R&D投入管理层持股比例管理层持股市值与薪酬比值iResearchonEffectofR&DInputonManagerialEquityIncentivesAbstractWiththerapiddevelopmentofknowledgeeconomy，competitionbetweencountriesisthecompetitionoftechnology

7、，countriesthatmasteradvancedtechnologycanearnhugeeconomicbenefits.Technologydevelopmentdependsoninnovation.Researchanddevelopmentistheinevitableprocessofinnovation,sotheR&Dinputisthenecessaryconditionforinnovation.Thisrequiresthatwemustinvestalotofmoneyforresearchan