上市公司融资行为对其r 26d投入影响研究

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1、1绪论1绪论1.1选题的背景随着经济全球化发展，各国政府开始意识到经济增长越来越依赖于技术进步而非所消耗的要素投入，科技创新已成为推动一国经济增长的主要动力和衡量一国经济发展水平的重要指标；各国企业也认识到只有保持产品的多样化和创新性，塑造自己的核心竞争能力，才能维持其长远发展。研究与开发(R&D)费用的投入是技术进步的源泉，不仅促进一国的经济的增长，提高国家竞争力，更重要的是有助于培养企业的长期竞争优势。进入21世纪，为提高国家和企业在国际上的竞争力，世界各国纷纷增加R&D经费支出，加入到世界R&D竞争的行列。我国2010年R&D经费支出总额为7062.6亿，占全年GDP的1.76%，

2、比上年提高0.06个百分点。中国R&D经费支出总额在2010年居世界第三位，但R&D支出强度（R&D/GDP）却居于世界20位之后，与英美等发达国家差距很远。然而企业才是各国间经济竞争的主体，要想实现企业的长远发展关键在于自身的创新能力和R&D投入力度，政府的高额研发费用的投入只能在一定程度上起到激励作用。近年来，随着政府创新观念的强化，我国企业也开始意识到技术研发的重要性，并不断增加其R&D投入比重，以期实现高额利润的产生和长远发展的目标的实现。到2010年，我国R&D经费支出总额中，企业资金为5063.1亿，占总额的71.69%，比2009年增加0.2个百分点，企业R&D投资强度的不

3、断增大说明我国R&D投资完成了由政府主导到企业主导的转变。要保持我国企业R&D投资比重的持续性增长，首先要了解影响企业R&D投入的因素，只有明白了哪些因素可以影响企业R&D投入，才能通过调节这些因素提高R&D投入比例。制约我国企业研发投入的因素很多，其中很重要的一个因素就是融资因素。我国上市公司融资状况与别国相比存在其特性，这种特性有可能成为影响上市公司R&D投入的重要因素，在此之前，国内外学者对它们之间的联系研究甚少，目前没有确定的结论。本文将融资行为看成连续的活动流程，结合理论与实证分析，研究其各组成部分的前期活动对后期R&D投入产生的影响。1.2研究意义上市公司是我国技术创新的主体

4、，改善上市公司R&D投入状况对提高我国整体的创新活力将是至关重要的。然而，我国目前R&D投入现状与发达国家相比还处于比较低的层次，上市公司的研发经费投入不足已成为约束其研发投资的主要问题，研究如何融通资金对于研发投入有利不仅有理论意义，更有利于上市公司现实中的长期发展。1西安科技大学硕士学位论文1.2.1研究的理论意义企业R&D(ResearchandDevelop)投入作为进行企业技术创新的前提，对企业技术创新的成败起着直接的影响。进而直接关系到企业能否拥有足够的竞争力以继续在未来市场中占有一席之地，因此企业R&D投入的重要性毋庸置疑。即便如此，相当一部分上市公司的R&D投入强度始终在

5、低水平徘徊，起不到促进产品创新的作用。于是诸多学者便开始对可能影响企业R&D投入的因素进行了一系列研究，希望以此找到恰当的提高R&D经费投入的途径。虽然前人的研究已经取得了大量成果，但也存在不足：一则研究较为浅显，大多以数据、年鉴的描述性统计为主，涉及以公司为单位的面板数据实证分析则较少；二则研究结论并不一致，甚至有些矛盾；三则从研究融资行为某个组成部分对上市公司R&D投入的文献角度，很少有学者把融资看成连续的活动过过程。于是，本文将以此为基础主要研究上市公司前期融资行为及其形成的资本存量对R&D投入产生的影响，并且试图解释过去实证研究中之所以出现大量争议和矛盾的原因。希望能在理路研究方

6、面提供一点见解。1.2.2研究的现实意义本文将以实证的方式证明企业的融资行为对R&D投入的影响，并提出使用何种融资方式能使R&D投入活动得以顺利进行的建议和对策。首先，深入分析我国企业R&D投入现状，促进其提高R&D投入比例。对国家整体和企业层次的研发投资状况进行数据分析，提出促进研发投入提高的相关方案；其次，有利于优化R&D投入决策。影响R&D投入的因素又很多，有内在因素也有外在因素，有直接原因也有间接原因，究竟融资行为是不是R&D投入的关键影响因素，通过何种途径影响，其对R&D投入的影响程度有多大，期限有多长，都值得我们深入研究，才能制定合理的实际融资方案，为企业科学、合理的制定R&

7、D投入决策提供良好依据。再次，有利于降低企业各项成本，提高企业资金利用率。良好的长期融资行为会形成良好的公司治理结构，不仅能节省公司的代理成本，减少管理者与股东之间的信息不对称，而且能激励经营管理人员对R&D经费的长期投入、提高其产出效应，为企业的长期发展并形成核心竞争能力提供了有效地途径。1.3研究方法在研究方法上，将主要采用以下方法：首先，理论研究与实证研究相结合。本文在写作过程中需要查阅读大量的文献，不但要明确R&D投入的含义