民营高科技公司管理层股权激励对研发投入的影响研究

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1、密级；学校代码；１００６９类型：学号；２０１３１０２２６＠矣＃满义讀ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕±学位论文民营高科技公司管理层股权激励对研发投入的影嗦Ｉ研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｆｆｅｃｔｏｆＭａｎａｇｅｒｉａｌＥｕｉｔｙＩｎｃｅｎｔｉｖｅｏｎＲ＆ＤｑＩｔｉｎＰｒｉＴｌｏａｎｉｅｓ叩ｕｉｖａｔｅＨｇｈｅｃｈｎｏｇｙＣｏｍｐ硏究生；李尚专业：企业管理指导教师：王德禄日期：２０１６年５月？＿＿Ｉ分类号：学校代码：10069密级：

2、研究生学号：201310226民营高科技公司管理层股权激励对研发投入的影响研究ResearchonEffectofManagerialEquityIncentiveonR&DInputinPrivateHighTechnologyCompanies研究生姓名：李尚专业名称：企业管理指导教师姓名：王德禄教授论文提交日期：2016年5月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除己明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使

3、用过的成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研巧成果使用授权声巧本人同意授权天津商业大学ｔＪｌ非妄巧方式巧存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息＊务．同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校巧间取得的研巧数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。

4、注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：李椅指导教师签字；３４斬布曰期：心年月嗦Ｗ占ｒ摘要随着现阶段我国的科研能力逐渐与全球科技强国接近，我国企业必须超越传统的技术模仿的雁阵战略，采用原始创新的先驱者策略。竞争力的核心是创新，创新需要大量的研发投入进行保障。研发投入被认为是高科技公司增强自身竞争优势的关键因素。民营企业是中国经济增长的主要推动力量，现阶段我国民营企业研发投入不足现象相当严重。在公司治理内容上，管理层对研发项目的支持态度是影响企业创新的最重要因素。研发活动具有风险高、周期长等特点，风险厌恶的管理层

5、可能不会投入高风险但净现值为正的研发项目。股权激励不仅可以改变管理层的效用函数和风险态度，而且会使管理层更加愿意提高自身努力水平，积极关注企业的长期发展，更加支持研发投入决策。因此，本文以代理理论和公司治理理论为基础，着重探讨了管理层股权激励对企业研发投入的影响。本文一共分为六章，各章主要内容安排如下：第一章，绪论。本章介绍了研究背景和研究目的，并阐述了研究方法以及各章节的研究思路。在借鉴国内外现有研究成果的基础上，本文希望较为深入细致地探讨管理层股权激励对民营高科技公司研发投入的作用机理。第二章，理论基础。本章介绍了管理层、股权激励、研发投入和民营高科

6、技公司的内涵和外延，并且阐明了代理理论、人力资本理论、契约理论和X-效率理论等基础理论。本章为全文的理论准备阶段。第三章，管理层股权激励影响研发投入的理论分析。本章主要综述了国内外相关研究成果，重点围绕研发投入、股权激励、管理层股权激励与研发投入的关系三个方面。本章为本研究进行了理论梳理。通过理论分析，笔者发现民营高科技公司管理层股权激励对研发投入的影响研究结论不统一，因此本研究可能为两者的关系提供有价值的参考。第四章，研究假设与研究设计。本章提出了三个研究假设。本研究采用经过筛选后的2009～2012年民营高科技上市公司数据，在借鉴已有研究的基础上，本

7、文设计了两个实证模型。第五章，实证研究结果与分析。本章旨在以数据分析说明我国民营高科技公司管理层股权激励影响研发投入的内在机理，并检验研究假设的合理性。使用STATA13分别进行了全样本和分组描述性统计，对研究样本进行了初步分析；选取相关指标，本文采用多元回归模型和DID模型对股权激励与研发投入强度之间的关系进行了回归分析，检验管理层股权激励和研发投入的关系。第六章，结论与展望。本章概括了本研究的重要研究结论，并且提出了政策建议。本章总结了本研究的研究不足，指明了未来研究中的研究方向。研究结论如下：（1）与未实施管理层股权激励的公司相比，实施管理层股权激

8、励的公司研发投入更大；（2）管理层股权激励与研发投入呈现倒U型曲线关系，当股权激