电力设备行业专题报告：从海外巨头看国内风机企业成长点

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1、正文目录一、趋于集中的全球风机格局51.1陆上：主流企业蚕食市场，国内外市场隔离51.2海上：海外双寡头格局，国内群雄并起7二、国内外主流风机企业发展模式异同92.1不同点：发展战略和业务结构不尽相同92.2共同点：风机盈利能力下滑，第二主业高歌猛进122.3全球共振，2019为主流风机企业出货大年15三、技术差异及市场拓展趋势173.1国内外风机企业技术差距犹存173.2风机大型化趋势明显，海外企业走进来的契机19四、从海外巨头看国内风机企业成长点21五、投资建议24六、风险提示24图表目录图表12018年全球陆上风机企业前十强5图表2近年全球陆上风机呈现集中度提升的趋势

2、（GW）5图表3维斯塔斯和金风陆上风机全球市占份额的变化趋势6图表42018年维斯塔斯风机销售市场分布6图表5金风、远景、明阳国内市占份额情况7图表62018年全球海上风电机组出货量情况7图表7欧洲近年的海上风电装机情况8图表8国内近年的海上风电新增装机情况8图表9截至2017年底国内累计海上项目风机份额8图表10截至2018年底国内在建海上项目风机份额8图表11英国前两轮海上风电项目CfD竞标情况9图表12维斯塔斯战略架构体系9图表13维斯塔斯未来三年优先发展的五大重点10图表14国内外主流风机企业业务结构10图表15维斯塔斯三大业务及所处的全球排名11图表16维斯塔斯制

3、造相关环节的全球布局11图表17维斯塔斯风机零部件产能的详细分布12图表18维斯塔斯风机相关业务盈利能力下滑12图表19西门子-歌美飒风机业务盈利能力下滑12图表20维斯塔斯风机订单价格走势13图表21西门子-歌美飒陆上风机订单价格走势13图表22全球范围风电竞标电价下降13图表232018年海外风电竞价拍卖的陆上风电规模超过15GW14图表24国内风机招标价格处于下行通道14图表25维斯塔斯近年的风电服务业务量利齐升15图表26金风持有的风电场权益装机规模15图表27近年国内弃风率持续下降15图表28维斯塔斯2018年新增订单和在手订单创新高16图表29西门子-歌美飒20

4、18财年风机订单大幅增长16图表30维斯塔斯和西门子-歌美飒近两年陆上风机新增订单区域分布对比情况（MW）16图表31维斯塔斯主要的风机产品系列17图表32金风科技主要的风机产品系列17图表33截至2018上半年金风科技在手订单结构18图表34截至2018年底维斯塔斯在手订单结构18图表35维斯塔斯大直径钢制塔筒技术示意图19图表36美国和中国风机单机容量趋势（MW）19图表37德国陆上风机单机容量发展趋势19图表38欧洲部分国家2017年陆上风机平均单机容量20图表392017年中国不同单机容量的风机新增装机占比20图表40乌兰察布6GW平价基地风机招标公告20图表41维

5、斯塔斯近年相关财务数据21图表42金风和维斯塔斯2018年营收和净利润对比（亿元）22图表43维斯塔斯近年分区域的风机销量（MW）22图表44美国2017年风机市场格局23图表45欧洲2017年陆上风机市场格局23图表462018年84.65欧元风机相关营收的细分构成23图表47维斯塔斯典型的风机与运维一体的订单23图表48三菱-维斯塔斯近年的营收和利润情况24一、趋于集中的全球风机格局1.1陆上：主流企业蚕食市场，国内外市场隔离根据彭博新能源的统计，2018年全球新增陆上风电装机容量为45.4GW，其中中国市场新增陆上风电装机总容量为19.3GW，继续领跑。2018年全球

6、陆上风机市场集中度进一步提升，前十大风机企业合计市占份额达85%。其中，前五大整机制造商Vestas（维斯塔斯，丹麦），金风科技，GE（美国），SiemensGamesa（西门子-歌美飒，西班牙）、远景能源囊括全球64%的陆上风机份额，维斯塔斯2018年陆上风机新增装机容量达10.09GW，以22%的市场份额遥遥领先。图表12018年全球陆上风机企业前十强出货量（GW）出货量（GW）10.096.664.964.083.282.532.442.431.290.94121086420Vestas金风GESiemens远景GamesaEnercon明阳Nordex联合动力

7、运达资料来源:BNEF，回顾近年全球风机格局，可以明显发现，全球陆上风机市场呈现集中度提升的趋势，以海外的维斯塔斯、GE、西门子-歌美飒和中国的金风、远景五家为例，其合计的市占份额在近年呈现明显的攀升。图表2近年全球陆上风机呈现集中度提升的趋势（GW）2015201620172018Vestas7.38.77.710.1GE5.96.54.95.0SiemensGamesa8.85.86.84.1金风7.86.45.46.7远景2.71.93.13.3五家合计32.529.327.929.1五家合计份额52%55%