检测认证服务行业专题研究：酌外斟内，以知兴替~从海外巨头看国内企业经营水平

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1、目录索引全文逻辑：从海外巨头看国内企业增长空间5相似的路径，国际检测认证龙头成长历程61.1下游需求碎片化，行业地位依靠时间积累61.2三家国际巨头发展历史7四重维度，剖析龙头的国际竞争力102.1收入端：碎片化特征显著，行业集中度不高102.2成本端：人力密集型行业，资本支出带来折旧费用的放缓112.3利润及现金流：经营性现金流充沛，净利润稳定增长142.4经营效率：轻资产运营，ROE优异17对标海外，国内企业经营状况如何？213.1财务对比，梳理中国企业发展状况223.2并购是重要路径，切入

2、新兴避免天花板25华测检测，国内第三方检测服务民营龙头企业29投资建议与风险提示35若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图表索引图1：全文逻辑框架5图2：各细分领域的开发潜力（十亿欧元）6图3：SGS2017年营业收入行业构成7图4：SGS2017年营业收入地区构成7图5：BV2017年营业收入行业构成8图6：Intertek2017年营业收入行业构成8图7：全球13家检测认证龙头公司2017年营业收入（百万美元）10图8：三大检测企业（SGS、

3、BV、Intertek）营收增长率与全球GDP增长率11图9：人工成本支出（百万欧元）及占营业成本比重11图10：三家企业人均人工成本支出（万欧元/人）12图11：资本支出增速12图12：折旧及摊销费用（百万欧元）13图13：三家企业有息负债总额（百万欧元）14图14：三家企业利息支出总额（百万欧元）14图15：经营性现金流量净额（百万欧元）15图16：经营现金流净额/净利润15图17：净利润（百万欧元）与净利率16图18：Intertek各部门营业收入构成17图19：Intertek各部门营业

4、利润率17图20：2017年Intertek部门增长原因17图21：三家企业人均产值（欧元/人）18图22：三家企业人均人工成本和人均净利润（欧元/人）18图23：固定资产净值（百万欧元）及占总资产比例19图24：应收账款周转率（次）19图25：三家企业ROE及杜邦分析19图26：中国上市和挂牌检测公司2017年检测认证服务业务收入（百万元）21图27：2017年检测认证服务业务营业收入规模及增速对比23图28：检测认证服务企业员工总数对比（人）23图29：人均产值对比（万元/人）24图30：人

5、均职工薪酬对比（万元/人）24图31：2016-2017年SGS的各业务板块的内生和外延增长情况26图32：SGS与华测检测并购企业数量（个）26图33：华测检测分业务营业收入占比30图34：2017年各企业应收账款结构30图35：SGS全球布局31图36：华测检测业务部门及实验室全球布局31图37：华测检测营业收入（百万元）与增速32图38：华测检测归母净利润（百万元）与增速32图39：华测检测固定资产与在建工程（百万元）33若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下

6、载记录获取PDF版图40：华测检测资本支出金额（百万元）及同比33表1：全球检测认证服务公司业务分布6表2：第三方检测认证服务三巨头发展史8表3：第三方检测认证服务三巨头成长异同比较9表4：有息负债细分结构（金额单位：百万欧元）13表5：三家企业成本及利润拆分（金额单位：百万欧元）16表6：国内上市和挂牌检测认证服务企业业务范围及2017年业绩统计（金额单位：百万元）22表7：国内外检测认证服务企业现金流状况分析25表8：2017年国际检测认证服务行业发生的并购事件汇总27表9：2017年国内检

7、测认证服务行业发生的并购事件汇总（金额单位：万元）.28表10：华测检测的四大检测业务领域29表11：华测检测与其他公司财务指标对比33表12：华测检测在建工程测算（金额单位：百万元）34若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版全文逻辑：从海外巨头看国内企业增长空间第三方检测认证服务行业，是指综合运用科学方法及专业技术对某种产品的质量、安全、性能等进行评估，并出具评定报告。按照国际贸易规定，所有的检测认证必须由第三方检测机构出具，这样才符合公正性的要

8、求，因而第三方检测机构具有一定的话语权和公信力。目前，欧洲国家、美国、日本等均已形成了较为规范的质量检测市场，出现了一批具有国际影响力的综合性检测认证服务企业，如BureauVeritas（必维国际检验集团）、SGS(瑞士通标)、Intertek（英国天祥）等。本文将从几个方面分析国外企业的发展经验。首先，第三方检测认证服务市场具有一定的碎片化特征，本文将对三家国际巨头的发展历史进行梳理，整理其进入细分领域的时间节点；其次，从收入端、成本端、利润及现金流、经营效率等四个方面，深入剖析龙头企业的经