从海外巨头看国内ERP厂商云化空间.docx

《从海外巨头看国内ERP厂商云化空间.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录报告缘起1ERP产品特性及云化进程2全球ERP巨头云化历程分析4国内ERP市场机遇与挑战14风险因素18投资策略18插图目录图1：美股软件板块（IGV.ETF）相对标普指数超额收益1图2：美股部分软件公司期间涨跌幅表现（2015~2019）1图3：全球SaaS市场份额结构（2014）2图4：全球SaaS市场份额结构（2019）2图5：全球各类别软件应用SaaS渗透率3图6：SAPERP产品迭代周期3图7：全球ERP份额结构（含财务+HCM系统）3图8：全球HCM系统SaaS化比例4图9：Oracle、SAP历年并购花费市值（2003~

2、2018）4图10：全球DBMS市场份额结构（2016）5图11：全球中间件（applicationserver）市场份额结构（2016）5图12：Oracle云计算产品栈5图13：Oracle云计算产品全貌5图14：全球DBMS市场份额结构变化6图15：Oraclefusionapplication架构7图16：OracleERP版本产品更新策略7图17：Oracle收入结构（2018H2）8图18：OracleSaaS收入结构（2018H2）8图19：OracleFusioncloud收入同比增速8图20：SAP在云业务领域的布局进程

3、9图21：SAP近年来并购列表9图22：SAP产品布局思路10图23：SAP产品体系10图24：SAP产品部署模式11图25：SAP云业务收入数据11图26：SAP云业务backlog数据12图27：SAPS/4HANA企业用户数12图28：IDCMarketScapefor全球面向中型企业SaaSERP市场（2020）13图29：Netsuite收入数据14图30：美国科技脉动指数、单位劳动力成本相关性15图31：国内SaaSERP市场规模15图32：国内ERP市场份额结构（2019）15图33：国内高端ERP市场份额结构（2019）1

4、5图34：用友NC产品16图35：金蝶产品布局17图36：金蝶云苍穹产品架构17图37：Adobe收入、运营利润同比变化数据18图38：Salesforce收入及FCFMargin数据18表格目录表1：SAP云产品列表9表2：SAP针对不同客户群的ERP产品列表11表3：SAP云产品收入数据12表4：国内企业数量统计15表5：国内ERP企业云化进程16表6：重点公司估值数据19▍报告缘起过去10年，伴随企业IT支出结构中软件占比的持续提升以及传统软件企业向云端转型&新兴SaaS公司的快速崛起等，美股软件板块较市场大盘超额收益明显，代表性S

5、aaS公司股价涨幅居前。我们亦看到，在ERP领域，SAP、Oracle等代表性企业过去5年股价表现相对一般，其中Oracle更是大幅跑输大盘，背后的原因则在于，相较于其他软件子板块，ERP云化的缓慢进程以及市场对此的持续悲观看法。最近几年，SAP、Oracle等企业在内部ERP产品重构、外部M&A等层面做了大量的工作，亦开始取得一些积极的进展，虽然中美SaaS市场存在很多细节层面的差异，但产业本质基本趋同，SAP、Oracle作为全球代表性的ERP厂商，其发展过程中的经验教训，对于国内市场亦有显著的指导意义，透过对它们的系统性分析，亦能较

6、好地帮助我们理清国内ERP企业的云化转型路径和核心投资逻辑。图1：美股软件板块（IGV.ETF）相对标普指数超额收益25%20%15%10%5%0%-5%-10%2010201120122013201420152016201720182019资料来源：彭博，图2：美股部分软件公司期间涨跌幅表现（2015~2019）400%350%300%250%200%150%100%50%0%ADBENOWMSFTADSKCRMSAPWDAYORCLS&P500资料来源：彭博，▍ERP产品特性及云化进程ERP核心产品特性：全球SaaS市场产品结构方面，

7、2014年，ERP占据全球SaaS市场约37%的份额比重，但是到2019年，这一比例已经下滑至17%，而CRM则上升至44%。同时从目前各软件子板块的SaaS渗透率来看，ERP板块渗透率亦显著低于CRM、HRM等板块，若我们关注ERP最为核心的大企业市场，ERPSaaS化渗透率应该会更低。我们认为，全球ERP目前较低的云化比例，大致主要源于如下因素：lERP复杂业务逻辑：相较于其他软件子板块，ERP应该说是企业业务联系最为紧密的子板块，产品涉及企业内部财务、生产制造、供应链等业务模块，业务逻辑相对复杂，而且源自企业之间业务差异性，ERP产

8、品个性化需求较为明显。同时正是源于ERP产品本身的复杂性以及由此带来的较长的产品实施交付周期，产品更新迭代速度相对缓慢。以SAP为例，核心ERP产品更新周期基本为10年左右。l数据安全等考虑：