机械设备行业重大事 件点评报告：挖机Q1_超年初预期，国产品牌崛起加速

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1、目录1复盘一季度：Q1整体销量超预期，国产品牌崛起加速51.1销量：3月份挖机销量创单月历史新高，一季度整体销量超预期51.2市场格局：国产品牌崛起加速，市占率提升飞快61.3龙头企业：三一重工3月单月首次突破万台大关，一季度增速远超行业71.4出口情况：行业出口占总销量比例逐步提升91.5销量结构变化：中挖增速显著高于行业平均，小挖占比仍最高102国内行业增速放缓实属正常，持续看好龙头企业Α价值123投资建议134风险提示13图表目录图表1：历年3月份挖机销量及同比增速5图表2：历年挖机行业销量及同比增速5图表3：2014-2019年

2、挖机月度销量走势图5图表4：2007Q1-2019Q1年挖机销量对比6图表5：2008-2019年行业集中度变化趋势图6图表6：龙头企业3月销量和市占率对比表7图表7：国产品牌市占率提升明显7图表8：三一重工历年3月份挖机销量及同比增速8图表9：三一重工历年一季度销量及同比增速8图表10：三一重工市占率提升明显8图表11：三一重工市占率提升明显8图表12：三一不同吨位挖机市占率情况9图表13：历年挖机出口销量及占总销量的比例9图表14：3月份挖机出口同比涨幅47.92%10图表15：历年挖机国内外销量对比图10图表16：大中小挖同比增速

3、对比趋势图10图表17：2019年3月份大挖销量合计5413台，同比增长9.00%11图表18：2019年3月份中挖销量12161台，同比增长25.00%11图表19：2019年3月份小挖销量26704台，同比增长13.32%11图表20：近三年大中小挖销量占比数据表12图表21：挖机销量高基数效应体现131复盘一季度：Q1整体销量超预期，国产品牌崛起加速1.1销量：3月份挖机销量创单月历史新高，一季度整体销量超预期3月份挖机销量创单月历史新高。2019年3月，挖机总销量44278台，同比涨幅15.73%，基本符合市场预期，且在2018

4、年高基数背景下，2019年3月单月销量仍创历史新高，增速保持两位数，仍是非常不错的。2019年Q1挖机销量74779台，同比增长24.5%，整体超预期。2019年1-3月销量达74779台，同比增长24.5%；累计内销69329台，同比增长24%；累计出口5450台，同比增长31.9%。一季度销量整体超年前市场预期。图表1：历年3月份挖机销量及同比增速图表2：历年挖机行业销量及同比增速资料来源：CCMA挖掘机分会、资料来源：CCMA挖掘机分会，图表3：2014-2019年挖机月度销量走势图资料来源：CCMA挖掘机分会、图表4：2007Q

5、1-2019Q1年挖机销量对比资料来源：CCMA挖掘机分会、1.1市场格局：国产品牌崛起加速，市占率提升飞快行业集中度不断提升，市场格局进一步优化。行业集中度从2012年开始触底回升，2012年到2019年1-3月，行业CR3由29%增长至51%，CR4由37%增长至60%，目前，前三家企业已经超过半壁江山，行业CR10达到了86%，目前行业处于强者恒强的阶段。图表5：2008-2019年行业集中度变化趋势图资料来源：CCMA挖掘机分会、国产品牌崛起加速，市占率提升飞快。2019年3月，国内龙头企业三一、徐工、柳工的挖机销量分别为112

6、08台、6238台、3285台，单月市占率分别是25.31%、14.09%、7.42%，同比+3.65pct、+3.59pct、+0.71pct，而外资品牌卡特、小松3月市占率分别为10.14%、4.30%，同比-2.95pct、-1.68pct。从市场品牌格局来看，2019年一季度，国产品牌市占率已达60.54%，环比2018年提升5.26pct，而欧美、日系市占率分别是14.7%、13.11%，环比2018年降低1.78pct、2.09pct。图表6：龙头企业3月销量和市占率对比表资料来源：CCMA挖掘机分会、图表7：国产品牌市占率

7、提升明显资料来源：CCMA挖掘机分会、1.1龙头企业：三一重工3月单月首次突破万台大关，一季度增速远超行业三一重工3月份单月销量首次突破万台大关，一季度总销量增速及出口增速远超行业。3月份三一重工挖机销量11208台，同比+35.22%，创单月历史新高，并首次突破单月万台大关。且从一季度数据来看，2019年一季度销量19592台，同比+52.35%，远超行业增速24.5%；其中出口销量1934台，同比+49.34%，也远超行业出口增速31.9%。市占率稳居市场第一，中大挖市占率提升明显。2019年一季度，三一重工市占率达26.2%，同比

8、2018年一季度提升4.79pct，稳居市场第一。从吨位结构来看，2019年一季度三一重工小挖（<20吨）市占率28%，中挖（20~30吨）市占率21.7%，大挖（>30吨）市占率27.3%，小挖、中挖、大