机械设备行业2019年5月份挖机行业销量点评：行业负增长预期之中，龙头正增长继续领跑

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1、机械行业-5月份挖机行业销量点评报告目录行业整体：5月份挖机行业增速放缓转负，大挖表现亮眼51.15月份挖机销量增速放缓转负，符合市场预期51.2受益于矿山开采，5月份大挖同比增速显著高于行业整体6市场格局：内资龙头市占率提升飞速92.1行业集中度继续提升，国产品牌占比进一步提升92.2龙头企业：三一、徐工表现超预期，增速继续领跑行业102.2.1三一重工：市占率稳居第一，中大挖占比提升明显102.2.2徐工机械：市占率超越卡特，位居行业第二11出口市场：出口占比逐步提升，且以中挖为主，三一出口销量占行业超三成12全年展望及投资建议14风险提示

2、1512345研究源于数据3研究创造价值机械行业-5月份挖机行业销量点评报告图表目录历年5月份挖机销量及同比增速5历年前5个月挖机销量及同比增速52014-2019年挖机月度销量走势图5200701-201905挖机月度销量同比增速趋势图6大中小挖同比增速对比趋势图72019年5月份大挖同比增长9.12%72019年5月份中挖同比增长-7.87%72019年5月份小挖同比增长-1.91%72019年1-4月不同资源品行业固定资产投资额累计同比增速72017年不同资源品行业固定资产投资额累计值72019年1-4月房地产开发投资额同比82019年1

3、-4月基建投资累计同比8近三年大中小挖销量占比数据表82008-2019年1-5月份行业集中度变化趋势图9国产品牌市占率提升明显9龙头企业5月销量和市占率对比表10三一重工历年5月份挖机销量及同比增速10三一重工历年1-5月销量及同比增速10三一重工市占率提升明显11三一重工市占率提升明显11三一不同吨位挖机市占率情况11徐工挖机市占率提升明显12徐工机械市占率提升明显12历年挖机出口销量及占总销量的比例132019年1-5月份挖机出口同比+34.4%13历年挖机国内外销量对比图132019年1-5月份三一重工出口挖机吨位分布142019年1-

4、5月份不同企业及行业出口挖机吨位分布142019年1-5月份挖机出口市场不同企业占比142018年5月以来挖机行业高基数效应显现15重点公司盈利预测15图表1：图表2：图表3：图表4：图表5：图表6：图表7：图表8：图表9：图表10：图表11：图表12：图表13：图表14：图表15：图表16：图表17：图表18：图表19：图表20：图表21：图表22：图表23：图表24：图表25：图表26：图表27：图表28：图表29：图表30：图表31：研究源于数据4研究创造价值机械行业-5月份挖机行业销量点评报告1行业整体：5月份挖机行业增速放缓转负，大挖

5、表现亮眼1.15月份挖机销量增速放缓转负，符合市场预期挖机行业5月份销量增速符合预期。2019年5月，挖掘机销售18897台，同比下降2.15%，其中国内销量16744台，同比下降5.88%；出口销量2153台，同比上涨41.37%。2019年1-5月份挖机行业销量同比增速分别为10%、68.68%、15.73%、6.96%、-2.15%，剔除春节因素，基本呈现放缓趋势，虽然2019年5月是自2016年5月回暖以来首次转负，考虑到2018年高基数背景，市场对此已有预期。2019年前5个月合计销量创历史新高，已达2018年全年销量的60%。201

6、9年1-5月份合计销量122086台，同比+15.2%，前5个月销量已达2018年全年销量20.3万台的60%，超过2011年1-5月份的117187台，创历史新高。其中，三一1-5月份销量31286台，同比34%，徐工16904台，同比37%，国产龙头前五个月同比增速均是行业增速的2倍以上。图表1：历年5月份挖机销量及同比增速图表2：历年前5个月挖机销量及同比增速资料来源：CCMA挖掘机分会、方正证券研究所资料来源：CCMA挖掘机分会，方正证券研究所图表3：2014-2019年挖机月度销量走势图资料来源：CCMA挖掘机分会、方正证券研究所研究

7、源于数据5研究创造价值机械行业-5月份挖机行业销量点评报告图表4：200701-201905挖机月度销量同比增速趋势图资料来源：CCMA挖掘机分会、方正证券研究所1.2受益于矿山开采，5月份大挖同比增速显著高于行业整体5月份单月数据：受益于矿山开采，大挖增速显著高于行业整体。2019年5月，大挖（≥30吨）合计销售2873台，同比增长9.12%，中挖（20~30吨）销量5223台，同比增长-7.87%，小挖（<20吨）销量10801台，同比增长-1.91%。5月份大挖增速明显高于行业平均增速，我们判断主要因为矿山开采需求不错，据国家统计局数据，

8、1-4月份煤炭开采和采选业FAI同比+13.20%，同比提升18.60pct；非金属矿开采业FAI同比+26.30%，同比提升35.90pct。有色金