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时间:2019-04-18
《策略专题研究:52家科创板受理企业与A股对标公司估值对比》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录一、科创板已受理企业概览:营收增速、估值水平高于A股科技类企业3二、对标A股企业分析:科创类A股估值有望提升8科创板审批持续推进,当前已有52家企业获受理,其中9家已通过问询。上市情况方面,约8成企业采用第一条标准申请上市,已受理企业中软件与服务行业占比最高。规模方面,目前已受理企业平均总资产规模小于A股科创类企业,已受理企业中半导体与设备行业规模较大;目前申报科创板企业合计募资超500亿元,募资金额主要集中于软件与服务、硬件设备、半导体与设备。盈利能力方面,科创板已受理公司盈利能力较强,平均ROE13.4,其中硬件设备行业受理公
2、司盈利能力突出。成长能力方面,已申报企业的营收增速整体高于A股科技类企业,其中软件与服务及新材料行业营收持续高增长。研发投入方面,科创板受理公司研发力度较强,医药健康行业受理公司研发费用占比最高。估值方面,科创板受理公司估值水平高于A股科技类企业,其中医药与半导体行业受理公司估值较高。A股软件服务、生物制药、新材料、计算机行业有望在科创板影响下迎来估值提升。软件与服务等科创板占比较高,对应A股公司有估值提升潜力;生物制药、软件服务、新材料等A股企业相比科创板处于估值洼地,在科创板带动下估值有较大提升空间;创业板上市公司发行价相对预测发
3、行价溢价约176,以此推测科创板实际发行市盈率或超过100倍,预计A股创新药、计算机行业在科创板首批IPO事件驱动下,股价有提升空间。一、科创板已受理企业概览:营收增速、估值水平高于A股科技类企业科创板审批持续推进,已有52家企业获受理。科创板上市需经历受理、问询、上市委会议、注册、发行五个步骤。3月22日至今,已有九批共52家企业获科创板受理。首批受理的9家企业目前均已通过问询,其中3家企业受理至问询通过用时7天,6家企业受理至问询通过用时13天。相比于主板上市流程,科创板上市进度极高效,预计将有更多企业申请科创板上市,科创板有望
4、在年中正式开板。约8成企业采用第一条标准申请上市。从上市标准来看,81企业选择采用第一条上市标准进行申请,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。12的申报企业选择第二条标准进行申请。目前有安翰科技等企业符合第五条标准,但并未采用该标准申请上市。图1:81%已受理企业采用第一条上市标准261281资料来源:wind,第一条第四条第二条第三条从公司规模看,目前已受理企业总资产规模超900亿元,企业平
5、均规模小于A股科创类企业。已受理企业发行前总资产合计948亿元,平均每家企业总资产18亿元,其中总资产规模最大的企业为和舰芯片(241亿元)。与A股科技行业(计算机、电子、通信、军工、传媒、医药)的平均总资产规模79亿元相比,科创板上市企业规模普遍较小。半导体与设备行业受理企业规模较大。分行业来看,总资产规模最大的三个行业为半导体与设备、硬件设备、装备制造。行业内每家公司平均资产规模最高的三个行业为半导体与设备(44亿元)、硬件设备(24亿元)、新材料(18亿元),汽车、制药与生物行业企业平均规模相对较小。图2:已受理企业各行业资产规
6、模图3:已受理企业各行业每家公司平均资产规模19311410165615534003002001000356各行业发行前总资产(亿元)各行业每家公司平均发行前总资产(亿元)5044241813131083403020100资料来源:wind,资料来源:wind,从募资规模看,目前已受理企业合计募资超500亿元,募资金额主要集中于软件与服务、硬件设备、半导体与设备。52家已受理企业合计拟募资506.5亿元,每家企业平均募资9.7亿元。92的企业募资规模集中于2亿-20亿元区间,仅4家超20亿元,其中募资金额最高值为优刻得的47.
7、5亿元。分行业来看,募资总额最高的三个行业为软件与服务(117.2亿元)、半导体与设备(107.4亿元)、硬件设备(90.2亿元),行业内每家公司平均募资金额最高的三个行业为半导体与设备(13.4亿元)、软件与服务(11.7亿元)、硬件设备(11.3亿元)。图4:已受理企业各行业募资规模图5:已受理企业各行业每家公司平均募资规模117.2107.490.264.157.237.027.75.8150100500各行业募集资金(亿元)各行业每家公司平均募集资金(亿元)13.411.711.39.27.47.17.15.8151050
8、资料来源:wind,资料来源:wind,科创板受理公司盈利能力盈利能力较强。52家科创板受理企业发行前ROE整体法均值为13.4,中位数为15.4。与A股整体ROE10.2及A科技行业整体ROE5.8相比,目前申报的
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