大类资产与基金研究专题报告：科创板解析，规则、投资者结构与基金产品

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1、目录一、关于科创板2二、科创板参与方式与投资者结构42.1科创板参与方式42.1.1承销与发行42.1.2二级市场交易机制62.2投资者结构82.3主要机构投资者92.3.1基金公司92.3.2保险公司10三、科创板基金103.1已申报基金103.2科创板基金分类11图表目录图1：基金数量规模变化（2016年以来）9图2：不同类型基金规模变化（2016年以来）9图3：创业板类指数基金数量与规模变化（2011年以来）12图4：创业板股票数量与市值变化12图5：不同类型基金数量分布（2018Q4）1

2、3图6：不同类型基金规模分布（2018Q4）13表1：科创板提出至今2表2：科创板与创业板股票交易机制比较3表3：发行与承销方面科创板与主板对比5表4：交易机制方面科创板与主板对比7表5：上交所投资者结构（2017年）8表6：新受理科创类基金情况（截至2019-03-08）10表7：已上市战略配售基金情况12表8：存量非被动权益型基金数量与规模（截至2018-12-31）12一、关于科创板“科技创新板”一词最初起源于2015年末，彼时为了助力科技创新型企业迈出走进多层次资本市场的第一步，上海股权

3、托管交易中心曾推出“科技创新企业股份转让系统”（后俗称“科技创新板”），这是一个规模较小、流动性有限的OTC市场。而真正意义上的“科创板”称谓是在去年11月的进博会上被首先提出。不同于之前“科技创新板”概念，此次提出的科创板设立于上交所，是独立于现有主板市场的新设板块，并施行注册制试点，目的在于提升服务科技创新企业能力。表1：科创板提出至今时间内容2018-11-05习近平主席出席首届进博会开幕式并在主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。随后，证监会、上交所分别表示，科创板旨

4、在补齐资本市场服务科技创新的短板，并将研究制定相关试点方案。2018-12-24证监会宣布2019年九项重点工作，确保科创板注册制尽快落地居首。2019-01-30证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，同时就《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创板上市公司持续监管办法》公开征求意见。上交所发布了六个监管细则，明确了科创板的上市审核规则、发行与承销办法、上市委员会管理办法等，就实操性内容进行了规定。与此同时，中国证券登记结算有限公司发布了《科创

5、板股票登记结算业务细则（试行）》征求意见稿。2019-02-27国务院新闻办公室举行新闻发布会，邀请中国证券监督管理委员会主席易会满，副主席李超、副主席方星海，上海证券交易所理事长黄红元等介绍设立科创板并试点注册制，进一步促进资本市场稳定健康发展有关情况并答记者问。2019-03-01证监会正式发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，上交所正式发布科创板相关制度与规则，包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票上

6、市委员会管理办法》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》。2019-03-15上交所发布《科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引》和《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》。2019-03-19上交所发布《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》，明确个人投资者参与科创板的门槛。2019-03-21上交所公示第一届科创板股票上市委员

7、会和科技创新咨询委员会委员候选人名单。2019-03-22首批9家科创板受理企业公布。资料来源：证监会网站，上交所网站，Wind相比于早在2009年就已推出的创业板，科创板在审核机制、上市门槛、参与者门槛、交易方式等方面均有显著差异，其中，注册制的放开、上市门槛不再拘泥于企业盈利数据、投资者准入门槛的提升等方面变革均引人关注。金融工程深度报告表2：科创板与创业板股票交易机制比较交易方式科创板创业板审核制度注册制核准制是否接纳VIE尚未在境外上市红筹企业，预计市值不低于100亿，或者预计市值不低于

8、50亿且近一年营收不低于5亿。否上市门槛发行后股本总额不低于4亿/3000万，公开发行股份达总股本10%/25%以上，并满足下列条件之一：1）预计市值不低于10亿，近2年净利不低于5000万（或近一年营收不低于1亿）；2）预计市值不低于15亿，近一年营收不低于2亿，且三年研发合计占三年累计营收不低于15%；3）预计市值不低于20亿，近一年营收不低于3亿，且三年经营性现金流不低于1亿；4）预计市值不低于30亿，且近一年营收不低于3亿；5）预计市值不低于40亿。1）近两年连续盈利，净利润累计不少于1