医药行业带量采购深度跟踪报告：试点城市细则落地，诸多要素确保顺利推进

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1、目录（一）各地细则分析：关注回款、医院考核指标、省内联动态度、未中选药品支付等要素21.回款方式：医保基金预付医疗机构比例高于国家要求，上海直接垫付给生产企业22.省内联动态度不一：福建三明已联动，辽宁鼓励联动，四川执行现行政策23.未中选药品支付：医保支付标准+个人自付比例调整24.医院考核指标侧重足量采购、患者投诉和回款35.总结评估时间：最早于采购周期到期前1个月完成，最迟20年5月完成4（二）未中选药品价格降幅几何？谁更有望抢占剩余市场分额？41.价格降幅中枢23%，通过一致性评价品种价格降幅高于原研42.放弃挂网者或以维护全国价格体系为主要目的5

2、3.从自付金额角度看剩余用量：受医保支付标准影响，原研不一定比国产低6（三）未过评品种生存前景堪忧，一致性评价或系唯一出路7（四）投资建议9（五）风险提示9（一）各地细则分析：关注回款、医院考核指标、省内联动态度、未中选药品支付等要素我们整理了4+7试点城市的补充细则，结果如附表1所示，我们认为值得关注的要点主要包括以下：1.回款方式：医保基金预付医疗机构比例高于国家要求，上海直接垫付给生产企业各试点城市医保基金预付医疗机构的比例高于国家医保局要求，上海则直接垫付给生产企业，表明未来医保基金直接结算或将成为大趋势。根据国家医保发〔2019〕18号文，医保基

3、金按不低于总采购预算的30%提前预付医疗机构，大多数试点城市的补充文件中，均以不低于总采购金额的50%提前预付给医疗机构。上海的做法与其他城市有所不同，沿袭了其之前三批带量采购的做法：即医保基金先垫付给中选企业或配送企业，企业收到医疗机构货款后再返还医保垫付的资金。同时，重庆、沈阳和大连鼓励探索医保基金直接结算，我们认为未来或将成为大势所趋。2.省内联动态度不一：福建三明已联动，辽宁鼓励联动，四川执行现行政策因为带量采购将在三医联动中起至关重要的支点作用，助力医改在正确的轨道上加速推进，有利于我国医药行业长期健康发展，因此具备顶层设计属性的4+7成功执行的

4、重要性不言而喻。我们认为改革需要在相对温和的环境中进行，因此中选结果难以简单的全国化推广，并且试点城市所在省份内的联动态度也不尽相同：1）福建三明积极跟进并开始落地4+7中选结果。2月25日信立泰的氯吡格雷以4+7中选价格正式进入三明联盟采购目录，后续三明市医保局将继续推进剩余中选品种落地。2）辽宁省鼓励中选企业以中选价格在全省挂网。对于中选企业主动申请以中选价格参与全省集中采购的，实行直接挂网采购。3）四川省非试点地区延续现行政策。对非试点地区公立医疗机构对4+7试点品种的采购，继续执行我省药品集中采购现行政策。3.未中选药品支付：医保支付标准+个人自付

5、比例调整未中选药品的医保支付标准调整细则尚未在除广州外的其他试点城市公布，个人自付比例提高幅度仅在北京和上海方案中明确。根据国家医保发〔2019〕18号文，对价差较大的药品施行渐进式的医保标准调整方式，并允许试点城市探索调整个人自付比例。医保支付标准的调整原则上：1）18年底价格是中选价2倍以上的未中选药品，以原价格下调≥30%作为医保支付标准，并在20或21年调整到以中选价为支付标准。2）2倍以内的（含2倍）以中选价格为支付标准。然而，在各城市的补充细则文件中，仅广州市的征求意见稿明确了未中选药品的医保支付标准调整幅度。对于调整个人自付比例，上海和北京的

6、补充文件已做出明确规定，上海要求提高自付比例10%（基药和医保甲类）或20%（其他），个人定额自付的抗癌药适当上调定额自付标准。北京则统一上调10%。表1：未中选药品的医保支付标准和个人自付比例调整方案项目医保发〔2019〕18号文试点城市医保支付标准18年底价格是中选价2倍以上的，至少下调原价格30%作为支付标准；2倍以内的以中选价为支付标准。广州市的征求意见稿中出台相关细则个人自付比例综合考虑本地实际的基础上探索通过调整个人自付比例等方式上海、北京已明确具体上调幅度资料来源：4+7城市细则，中国银河证券研究院注：未中选药品特指未中选的原研药、参比制剂和

7、通过一致性评价的仿制药1.医院考核指标侧重足量采购、患者投诉和回款对医疗机构的考核侧重点基本围绕前期集采的主要问题。我们曾在年度策略中详细梳理了我国药品采购模式的演进历程，并对其中的典型方案进行深入分析，我们认为影响带量采购成功的关键要素包括足量采购、回款和药品质量等。针对药品质量，国家和各试点城市对生产企业已有严格要求。由于医疗机构的话语权强，此次试点方案尤为重视此前药品采购历史中曾出现的无法保证采购量和回款等问题。我们以某试点城市对医疗机构的考核为例，权重较高的考核指标包括试点品种的采购量、患者投诉（平衡中选/非中选患者关系）和回款。图1：试点城市补充

8、细则对医疗机构的考核指标及权重资料来源：中国银河证券研究院整理1.