生物医药行业“4＋7”城市药品集中带量采购点评：带量采购开标，企业仍有生存空间

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1、内容目录1.带量采购“靴子落地”，降低幅度超市场预期31.1首次“国家级”带量采购开标，降幅达到60%，价格低于市场预期31.2国家坚定招采改革决心，带量采购或将延伸至其他品种与地区61.3执行或有疑问，配套“补丁”有望近期出台82.企业反映分化，行业迎来振荡期92.1原料药转制剂企业凭借低成本优势低价中标92.2中国生物制药以低价捍卫自身在肝病领域地位102.3未中标企业尚在踌躇，将与原研争夺剩余市场，OTC或为出路112.4仿制药企业直面改革，转型势在必行123.投资建议134.风险提示13图表目录图1.

2、4+7城市药品集中采购流程3图2.拟中选品种原市场份额数量分布6图3.华海药业原料药及中间体板块营业收入及毛利率9图4.京新药业原料药营业收入9表1.4+7城市集中采购预中标情况4表2.华海药业和京新药业本轮带量采购增量空间测算10表3.中国生物制药病毒性肝炎相关产品收入情况（单位：百万元）11表4.2017年美国前十大仿制药原研和仿制药价格对比121.带量采购“靴子落地”，降低幅度超市场预期1.1首次“国家级”带量采购开标，降幅达到60%，价格低于市场预期本轮集采招标模式包括预中选和拟中选两轮，先进行同品种

3、比价格，再跨品种比降幅。原则上，对于参与企业在2家及以下的品种，实行跨品种的降幅排名，从而保证降价力度。而在实操层面上，部分参与企业≥3家的品种由于降幅过低或涨价，仍然参与了后续的降幅排名和议价，并产生了流标情况。31个试点品种参与招标，25个品种成功进入集中采购拟中选，成功率达到81%，其中6个品种流标。图1.4+7城市药品集中采购流程资料来源：CDE、国元证券研究中心带量采购降幅超预期。首次带量采购参与品种的降幅较大，根据卫健委发布的数据来看，拟中选价平均降幅达到52%。根据我们的数据梳理，平均降幅达到6

4、2%，部分品种甚至超过90%，如正大天晴的恩替卡韦片、成都倍业的富马酸替诺福韦二吡呋酯片均达到了96%，把价格直接降到了竞争对手无法跟进的水平。对于在预中选环节疑似涨价的品种，在拟中选环节也进行了相应的降价调整。从一致性评价到带量采购，国家进行结构化调整、压缩流通环节空间、降低药价的决心显著。部分充分竞争品种亦参与议价环节，参与品种均有较大程度降幅。Ø充分竞争药品（≥3家）拟中选平均降幅为68%Ø2家竞争拟中选平均降幅为61%Ø1家参与拟中选平均降幅为13%（仅涉及一个品种盐酸右美托咪定注射液）表1.4+7城

5、市集中采购预中标情况序号品种名规格预中选企业企业近三年平均价（元/片）预中选报价（元/片）降幅市占率竞争厂商数量1阿托伐他汀钙片20mg*7片北京嘉林5.80.94-83.7422.6032瑞舒伐他汀钙片10mg*28片京新药业4.220.78-81.5510.3053硫酸氢氯吡格雷片75mg*7片信立泰8.723.18-63.5329.1034厄贝沙坦片75mg*28片华海药业0.660.20-69.3721.3025苯磺酸氨氯地平片5mg*28片京新药业0.350.15-57.550.1076恩替卡韦分散

6、片0.5mg*28片正大天晴14.140.62-95.6248.1067草酸艾司西酞普兰片10mg*7片科伦药业7.424.42-40.4317.4048盐酸帕罗西汀片20mg*20片华海药业3.861.67-56.7448.5029奥氮平片10mg*7片江苏豪森13.859.64-30.3768.40210头孢呋辛酯片250mg*12片成都倍特1.080.51-52.472.70411利培酮片1mg*60片华海药业0.60.17-72.178.10212吉非替尼片250mg*10片阿斯利康315.154.7

7、0-82.6488.00213福辛普利钠片10mg*14片BMS2.790.84-69.7973.60214厄贝沙坦氢氯噻嗪片（150mg+12.5mg）*14片华海药业3.721.09-70.706.60315赖诺普利片10mg*28片华海药业1.330.23-82.6810.20216富马酸替诺福韦二吡呋酯片300mg*30片成都倍业15.30.59-96.144.60517氯沙坦钾片50mg*14片华海药业4.261.05-75.3511.50218阿莫西林胶囊250mg石药集团0.3拟中选流标10.0

8、0319阿奇霉素片250mg石药集团3.77拟中选流标48.8019阿奇霉素片500mg石药集团4.71拟中选流标220马来酸依那普利片10mg*16片扬子江1.880.56-70.3156.90221左乙拉西坦片250mg*30片京新药业3.32.40-27.270.90222盐酸曲马多片50mg石药集团1.59拟中选流标6.00223甲磺酸伊马替尼片100mg*60片江苏豪森18.4210.40