营运资金管理复习资料

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1、第五章营运资金管理本章基本结构框架第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念和特点（一）营运资金的概念营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。（二）流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债以应付金额是否确定应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债。以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债。【例题1•多选题】企

2、业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。A.预收账款　　B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款【答案】ABC【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实

3、物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求；2.提高资金使用效率；3.节约资金使用成本；4.保持足够的短期偿债能力。三、营运资金战略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金流动资产投资战略；如何筹集企业所需营运资金流动资产融资战略。（一）流动资产的投资战略1.流动资产投资战略的种类种类特点紧缩的流动资产投资战略（1）维持低水平的流动资产与销售收入比率；（2）更高风险、高收益。宽松的流动资产投资战略（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。2.选择何种流动资产

4、投资战略的影响因素影响因素具体表现企业对风险和收益的权衡如果企业管理政策趋于保守，就会选择宽松的流动资产投资战略；如果管理者偏向于为了产生更高的盈利能力而承担风险，就会选择紧缩的流动资产投资战略。外部筹资的状况（1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产；（2）上市和短期借贷较为困难的企业，通常采用紧缩政策。产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。影响企业政策的决策者（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；（2）财务管理人员喜欢使存

5、货和应收账款最小化。【例题2•单选题】下列适合采用紧缩的流动资产投资战略的企业是（）。A.销售边际毛利较高的产业B.上市和短期借贷较为困难的企业C.管理政策趋于保守的企业D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业【答案】B【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资战略的企业。（二）流动资产的融资战略1.流动资产的特殊分类分类特点永久性流动资产销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。波动性流动资产当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。2.流动资产融资战略的种类及特点（1）期限匹配融资战略（

6、2）保守融资战略（3）激进融资战略【例题3•判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）（2010年）【答案】√【解析】根据期限匹配融资战略，企业的长期资产的资金需要主要是通过长期筹资来满足的，所以固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期融资来源来满足的，所以应是通过长期负债和发行股票筹集资金。第二节现金管理一、持有现金的动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。1.向客户提供的商业信用条件；(同向)2.从供应商那里获得的信用条件；(反

7、向)3.业务的季节性。预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件。1.企业愿冒缺少现金风险的程度；2.企业预测现金收支可靠的程度；3.企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。金融市场投资机会【例题4•多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。A.企业销售业务的季节性B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度【答案】BD【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。二、目标现金余额的

8、确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。　　最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）【例题5•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。A.最佳现金持有量=min（管理成本