汽车行业2018年1月月报：折扣全面下降，零售回暖加速、去库存进度超预期

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1、1.总量：车市持续承压，系整车厂理性控制产出，但零售端快速回暖1.1二月汽车市场批发销量跌幅达15.8%车市消费景气度持续低迷，1月批发销量跌幅扩大。2019年1月，汽车行业消费景气度持续低迷，全国汽车批发总销量236.7万辆，同比下降15.8%，连续第7个月同比下跌。车市持续承压，各细分子品类销量均较去年同期均有不同幅度下滑。表1：2019年1月汽车分车型销量（万辆）1月上年同期同比增长上月销量环比增长2018年2017年汽车合计236.7281.0-15.8%266.1-11.1%2808.12887.9狭义乘用车合计199.5242.0-17.6%218.6-8.8%

2、2321.12417.1轿车98.6115.9-14.9%102.8-4.1%1152.81184.8MPV13.017.9-27.4%17.6-26.5%173.5207.1SUV87.9108.3-18.9%98.2-10.5%999.51025.3微车合计7.78.1-4.8%11.6-33.4%111.3111.5微卡5.14.511.9%6.9-26.6%66.056.8微客2.63.6-26.0%4.7-43.5%45.354.7大中轻客合计3.33.5-6.7%6.1-46.2%48.452.7大客0.60.532.7%1.2-49.7%7.89.4中客0.5

3、0.426.7%1.2-58.2%7.28.5轻客2.22.7-18.8%3.6-40.9%33.434.8重中轻卡合计26.227.2-3.6%29.4-10.8%323.2306.5重卡9.911.0-9.9%8.319.6%114.8111.7中卡1.11.6-27.8%1.4-19.9%17.622.9轻卡15.214.73.7%19.7-22.9%189.2171.9资料来源：中汽协，研究月度产/销量同比下降12.02%/15.73%，主机厂主动缩减产量去库存。中汽协统计口径下，本月国内汽车批发销量为236.7万辆，同期高基数对比下，销量同比下跌15.73%跌幅持

4、续扩大，环比销量下降11.05%；主机厂有意识主动去库存缩减产量，汽车产量完成236.5万辆，同比下跌12.02%。2018年全年，汽车产/销完成量分别为2780.9/2808.1万辆，产量同比下滑4.16%，销量同比下滑2.76%。图1：汽车批发销量同比下降15.73%，环比下降11.05%（万辆）资料来源：中汽协，研究本月国内汽车批发销量同比下降15.73%，跌幅持续扩大，环比看销量下跌11.05%。图2：1月汽车批发销量同比增速创2013年以来新低资料来源：中汽协，研究中国市场销量持续全球最大，市场潜力仍然充分。本月，中国汽车市场销量236.7万辆。美国1月汽车销量1

5、13.3万辆，环比下跌30.39%。中国仍是全球体量最大、最重要的汽车市场，截至2017年底，中国的汽车千人保有量已经达到156辆，2012-2017年我国千人保有量CAGR达11.88%，仍保持稳健增长。图3：1月中国保持世界最大销售市场地位（万辆）图4：2017年中国汽车千人保有量达156辆（辆）资料来源：Marklines，Bloomberg，研究资料来源：Marklines，Bloomberg，研究1.1狭义乘用车板块各细分同比跌幅持续扩大，MPV销量降幅最大狭义乘用车1月批发销量为199万辆，较去年同期下滑17.6%，同比降幅持续扩大。分车型来看，各细分车型增速均

6、有不同幅度下滑。轿车本月销量完成99万辆，同比降低14.9%；SUV本月销量为88万辆，同比下滑18.9%；MPV本月销量为13万辆，同比下滑27.4%。图5：狭义乘用车1月批发销量同比下滑（万辆）图6：轿车1月批发销量同比下降14.9%（万辆）资料来源：中汽协，研究资料来源：中汽协，研究图7：SUV1月批发销量同比下降18.9%（万辆）图8：MPV1月批发销量同比下降27.4%（万辆）资料来源：中汽协，研究资料来源：中汽协，研究细分车型中，轿车1月销量同比下滑幅度相对较小。轿车1月销量同比增速-14.9%较12月的-2.8%下滑幅度增大，MPV和SUV的销量同比下降幅度相

7、较于2018年12月也继续扩大。图9：各细分车型销量同比下降幅度较上月小幅扩大资料来源：中汽协，研究终端销量同比大幅上升，与批发销量下滑形成强烈对比，库存情况好转。从乘用车终端零售数据看，1月乘用车保险销量为263.64万辆，较上年同期的210.15万辆上升了25.4%，相较12月-23%有很大改善。分区域看，全国各区域保险销量同比均有较大提升。华中片区表现最为抢眼，同比上升42.1%，西北/西南/华东涨幅均超过20%，同比分别上升36.9%/31.3%/26.5%，华北/华南/东北同比分别上升13.1%/11.7