南京证券-外部研究报告精编-101206

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1、南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD.5　　南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD·.2010年12月6日外部研究报告精编（第1041期）南京证券研究所主办责任编辑：李洁影电话：025－83367888－3105-0.07-6.37%丰原生化目　　录1．行业增长确定，沿集中化、差异化方向精选个股——医药行业2011年投资策略（招商证券）---------------------------------（1）2．3G发展趋势及投资机会——通信行业研究报告（平安证券）---------------------------------（2）3

2、．乐视网（300104）——独乐乐不如众乐乐，超清机引领娱乐新风暴（国联证券）---------------------------------（3）4．胜利股份（000407）——青岛海景地王+生物兽药（国泰君安）---------------------------------（4）4独立性声明编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD.5　　4独立性声明编者郑重声

3、明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD.5　　独立性声明编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD.5　　【行业研究】：行业增长确定，沿集中化、差异化

4、方向精选个股——医药行业2011年投资策略【研究机构】：招商证券李珊珊【报告日期】：2010年12月3日【投资要点】：l预计医药市场未来5年复合增长约20%：医药市场，我们判断，医院终端仍将维持较高速度；OTC增速将较为稳定，OTC终端正在寻求新的盈利模式；第三终端将是医改改变游戏规则的第一步，我们判断，2011年将是是基层卫生医疗机构发生变化的第一年，很可能是基本药物放量的拐点，我们看好拥有基本药物独家品种的上市公司，我们看好弹性最大的品种千金药业。医药行业数据，我们预计2011年收入、利润同比增长25%、30%，上市公司增速略快于行业整体。l板块估值合理，但个股机会较多，维持行业“推荐”评

5、级：当前2010年预测PE44倍，考虑明年30%左右利润增长，对应2011年预测PE33倍，估值已然合理，但当前行业正处于集中化与差异化的裂变期，个股机会较多，维持行业“推荐”评级，建议从行业整合、差异化（创新、渠道&品牌、国际化）及消费升级方向精选个股，未来2-3年千亿市值旗舰公司值得期待。l商业并购如火如荼，工业整合初露端倪：国内医药行业市场集中度低，目前优势企业整合资本充足，加之国家鼓励“大流通、大生产”的政策导向，我们认为国内医药行业大整合时代已经开启，推荐贵州百灵、华北制药、鱼跃医疗、康美药业、科伦药业、上海医药、九州通、一致药业。l药物创新加速推进：创新是医药行业发展的永恒主题，随

6、着产业积累到一定阶段，部分企业逐步从仿创向创新过渡，未来几年有望出现具有国际专利的创新药物，我们认为国内药物创新正处于加速推进阶段，推荐恒瑞医药、华北制药、恩华药业、信立泰、华东医药。l渠道变革与品牌构建并重：传统OTC企业单纯注重品牌形象塑造面临发展瓶颈，东阿阿胶控制营销的成功在业内具有标志意义，搭建适当、可控的分销体系成为企业营销改革的重中之重，具有产品力的企业将最终胜出，推荐东阿阿胶、千金药业、贵州百灵、云南白药。l国际化终成正果：国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累，在全球化体系中，从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口，在产业价值链中赚取更高利润，推荐海正药业、华海

7、药业、恒瑞医药、天士力。l具有消费属性的药品市场空间广阔：生活水平及保健意识的提升，养生需求应运而生，而具有药物成份的消费品也易赢得消费者好感，能够向消费领域延伸的企业市场空间广阔，推荐东阿阿胶、康美药业、云南白药。独立性声明编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本