太平洋证券外部机构研究报告汇编

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1、主要机构研究报告汇编主要机构研究报告汇编总第211期2009年12月16日星期三太平洋证券研究院分析师：王雨、赵晓锋、刘蕾wangyuc@tpyzq.com.cn(8610)88321972宏观研究报告·10月欧元区工业产值下降中信证券胡一帆·4季度日本企业经营状况好于预期申银万国刘莹·关注明年国际经济三条线索莫尼塔杨凡、陈康n策略研究报告·跨年度行情或将到来东方证券王明旭等·大盘逆转可持续性仍需观察中金公司郦彬·二八转换可期布局大盘蓝筹国信证券戴军等行业研究报告·煤炭：动力煤价涨幅仍大国内外价差进一步拉开申银万国詹凌燕·有色金属：预计明年铝价达到18000元/吨国金证券王冠苏·航运：

2、运价波幅将加大机会始现于3月中金公司杨鑫·商业贸易：迎接新一轮增长的起点申银万国金泽斐·房地产：房价平稳有利于注意力从政策预期转至股票国金证券曹旭特公司研究报告·东方市场000301：盛泽新城土地开发提升业绩确定性与持续性中金公司曾令波·中国平安601318：增速平稳成本略升兴业证券田辉-8-重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。--8--主要机构研究报告汇编宏观研究中信证

3、券胡一帆12月15日10月欧元区工业产值下降·欧盟统计局14日公布，10月欧元区工业产值月环比下降0.6%，9月月环比增长0.2%。工业产值6个月来首次出现负增长。10月欧元区工业产值同比下降11.1%，而9月同比下降了12.8%。10月欧洲工业的低迷表现反映了需求的疲弱。·欧盟统计局公布09年3季度就业人数，季度环比下降了0.5%，这是连续第5个季度下降。经济体的所有行业除公共管理、卫生与教育，都出现了就业下降。建筑行业仍旧表现最差，就业人数季度环比下降2%，其次是制造业，季度环比下降了1.7%。·预测与展望：10月欧元区工业产值的下跌表明国外和国内需求正在逐步缺乏动力。在缺乏政府补

4、助支持如汽车产业的情况下，该经济体似乎不能维持正增长率。目前欧元区失业率9.8%，我们预测其峰值为11.3%，出现在2010年12月。申银万国刘莹12月15日4季度日本企业经营状况好于预期·4季度日本短观大型企业商业环境指数报-24，好于市场预期；企业前瞻指数报-18，好于市场预期值-22；大企业财年资本支出同比下降13.8%，超过市场预期值-11.3%。·4季度日本企业经营恢复好于预期，但仍处在降幅收窄的初级阶段：短观扩散指数显示4季度企业对目前包括价格、库存、供需等因素在内的商业环境的信心在改善，但这种改善目前仍处于悲观情绪逐渐减少的阶段。从年度资本支出数据看，企业仍然在减少投资。

5、我们认为，货币升值、国内通缩情况不见明显恢复，是企业利润无法实现的关键原因。·我们对日本经济总的看法不变，政府刺激私人消费将是2010年经济出现结构性变化的关键原因。我们对日本国内的私人投资和政府投资性支出并没有过高预期。建议密切关注日本国内相关政策的出台情况。-8-重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。--8--主要机构研究报告汇编莫尼塔杨凡、陈康12月11日关注明年国际

6、经济三条线索·明年国际经济最重要的三条线索：·一、信贷市场何时以何种形式解冻？我们相信明年信贷市场可能会如同今年下半年的就业市场一样极大牵动金融市场的情绪。此外，信贷市场何时出现积极迹象更可能显著影响美联储退出目前刺激政策的时点。·二、美联储何时、以何种方式退出现有刺激政策？我们认为一种预先口头上控制通胀预期，随后观察情况逐渐确立加息时点的方法对联储而言是代价最小同时也符合其政策意图的。·三、企业投资会否或何时发挥带动经济增长的作用？从中期而言，我们认为企业设备投资增长最有可能成为带动下一轮经济增长的力量。从短期而言，我们认为企业设备投资于未来几个季度环比筑底同比增速显著反弹的条件具备

7、。东方证券王明旭等12月14日l策略研究跨年度行情或将到来·适度宽松货币政策支持下，流动性总体维持宽裕。中央经济工作会议提出明年继续执行适度宽松的货币政策，明年全年新增贷款目标为7.5万亿。考虑到人民币升值压力下热钱流入的影响，明年流动性仍将维持充裕状态。·继续关注海外输入性因素推升国内通胀的可能性。如果明年美国经济复苏趋势更加清晰，其银行间过剩的流动性必然会大规模的释放到实体经济中来，从而推动国际大宗商品价格上升，加重国内通胀。·跨年度短期行