基于提前偿付的mbs定价分析

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1、学校代码；１０站５＇学号；２０１４４５１３０１２聲．■Ｓ細ＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ＇柏ＩＩ基于提前偿付的ＭＢＳ定价分析Ｐｒｉ加ｇＭｅ也ｏｄＡｎａｌｓｉｓｏｆＭＢＳＢａｓｅｄｏｎＰｒｅａｍｅｎｙｐｙｔＩ—研究生姓名杨余韵＿＇＂师姓名钱晓松；＿；ａ指导教专业名称金融硕ｄ：研究方向金融工程所在院部金融工程研究中也、论文提交日期２０１６年６月－■■－：．Ｉ：ＭｉＢｙｉ苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进巧研巧工

2、作所取得的成果。除文中己经注明引用的肉容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研巧成果，也不含为获得劳州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研巧作出重要贡献的个人和集体，均己在文中＾ｊｌ。＾明确方式祿明本人承担本声明的法律责任。论文作者签名：和！日期：，苏州大学学位论文使用授权黄明本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，即：学位论文著作权巧属苏州大学。本学位论文电子文档的内容和纸质论文的巧容相一致。苏州大学有扳向国家图书馆、中国社科院文献信息情报中也、中国科学技术信息研究所（含万方数据电子、出

3、版社）国学期（中术刊光盘版）电子杂志社交送本学位论文的复印件和电子文税许论文被查飼允和阅，Ｗ采用印、缩借巧影或其他复制手印段保存和汇编学位论，文可Ｗ将学位论文的全部或部分巧容编入有关数迸斤。据索库检口涉密论文本学位论文属在。年月解密后适用＿＿本规定＇□非涉密论文＾＾參獻论文作者签名；日；１Ｓ期．Ｗ柯＾：丰导师签名／滅修．日期：．巧／＼基于提前偿付的MBS定价分析摘要所谓抵押贷款证券(MBS)就是指金融机构或特定的证券机构将流动性较差的住房抵押贷款资产进行组合，以未来现金流作担保，通过一定处理把这种组合将其转变为可以在金融市

4、场上出售和流通的证券发售给投资者。中国住房抵押贷款证券化业务试点由中国建设银行“建元2005-1”开始，该业务对提高信贷资产流动性、改善资产负债结构、促进社会资源的合理再分配发挥了积极的作用。MBS既具有普通固定收益证券的风险特征，又增加了提前偿付行为带来的现金流风险。能够成功发行与流通离不开合理定价，提前偿付风险是MBS面临的最主要风险，MBS的定价不再是对稳定现金流的贴现，这增大了MBS的定价难度。本文分析了国内外相关领域的研究成果，探讨了提前偿付风险对现金流特殊影响因素，并在此基础上根据不同MBS定价方法结合我国实际情况，提出适合现阶段我国国情的定价方法。关键字：MBS，

5、提前偿付，定价模型作者：杨余韵指导教师：钱晓松IABSTRACTMortgageBackedSecurity(MBS)referstotheissuingofportfoliosofilliquidmortgageassetsbyfinancialinstitutions.Withfuturecashflowsasaguarantee,thecombinationcanbesoldinthefinancialmarketandcirculatedamonginvestors.Thebusinesshasplayedapositiveroleinincreasingtheliqu

6、idityofcreditassets,improvingthestructureofassetsandliabilities,andpromotingtheredistributionofsocialresources.MBSnotonlyhastheriskcharacteristicsofordinaryfixedincomesecurities,butalsoincreasestheriskofcashflowbroughtbytheprepaymentbehavior.PrepaymentriskisthemainriskfacedbyMBSandreasonable

7、pricingisindispensabletothesuccessfulissuanceandcirculationofMBS.ThevalueofMBSisnolongerthestablecashflowdiscount.Thiscausesdifficultytopricing.Thispaperanalyzesrelatedresearchinfieldofhomeandabroad,discussesspecialfactorsofprepaymentriskimpactingo