ｍｂｓ提前偿付风险分析

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1、ＭＢＳ提前偿付风险分析摘要：2005年12月15日，中国建设银行推出国内首单个人住房抵押贷款证券化产品“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”，标志着我国在资产证券化的实践与探索中又迈出了新的一步。提前偿付风险在住房抵押贷款证券化过程中是不可回避的。因此，对提前偿付风险的管理就显得更加重要。贷款层面的收益率维持模型及结构层面的CMO都能够作为很好的风险管理手段应用于住房抵押贷款证券化。同时，我国在MBS提前偿付风险防范工作中还存在诸多问题，需要进一步地研究和完善。　　关键词：住房抵押贷款证券化(MB

2、S)；提前偿付风险；风险管理　　Abstract：ChinaConstructionBank(CCB)issuedthefirstnationalmortgage-backedsecurities(MBS)product″CCB2005-1residualmortgage-backedsecurity″on15thDecember，2005.ItsymbolizedaneentriskisoneofthemostimportantrisksduringMBSprocess，soitisentriskin

3、thefolloent，theeffectsontherelatedpartsandthemanagementonprepaymentrisk.Basedontheaboveanalysis，itispointedoutthatthecurrentproblemsinthemanagementofMBSprepaymentriskandsomepolicysuggestionsonitintheend.　　Keyentrisk；managementrisk　　　　我国自20世纪80年代住房改革以来，住房

4、抵押贷款业务随之发展，目前已进入稳步发展的快车道，住房抵押贷款规模呈现出不断扩大趋势。从长远发展看，仅仅依靠银行提供的住房抵押贷款将无法推动房地产业的发展和满足居民的需要，房地产市场发展需要资本市场的支持，而通过沟通贷款市场和证券市场即通过住房抵押贷款证券化，通过两个市场的优势互补来增进金融市场的效率，提高银行资金的流动性和周转速度将是最优选择。　　2005年12月15日，中国建设银行推出国内首单个人住房抵押贷款证券化产品(mortgage-backedsecurities，MBS)“建元2005-1个

5、人住房抵押贷款支持证券”，这标志着我国在资产证券化的实践与探索中迈出了可喜的一步。但是，从西方成熟市场运作经验来看，提前偿付一直是住房抵押贷款证券化实施过程中不可忽视的风险。　　　　一､住房抵押贷款证券化提前偿付原因分析　　　　提前偿付是指借款人除了按照抵押贷款既定摊销计划偿付之外的任何偿付行为。住房抵押贷款还款方式可分为等额本金还款法和等额本息还款法，二者都属于摊还资产。如果借款人偿付的资金超过了每月计划偿付金额，超出部分将比原摊还计划更快地被用来清偿以此为支撑所发行证券的未偿余额，这就

6、构成了提前偿付。　　1.当前的住房抵押贷款利率。在住房抵押贷款证券化过程中，抵押贷款债券的息票率一般是固定不变的，而金融机构发放的住房抵押贷款利率是根据基准利率来定的。由于抵押贷款债券的期限可长达30年，基准利率在此时间段内不可能保持不变，这就使相应的住房抵押贷款利率发生相应的变化。而对于借款人来说，这个利率就是其借款的成本。　　若抵押贷款利率为固定利率，那么，如果当前的住房抵押贷款利率与借款人贷款合同签订时的利率相比有所上升时，提前偿付的可能性不是很大，因为此时借款人可以维持一个较低的借款成本；如果当

7、前的住房抵押贷款利率与借款人贷款合同签订时的利率相比有所下降，就很有可能诱使借款人提前偿还贷款，因为此时借款人在提前偿还贷款以后，再以当前较低的市场利率进行再融资的成本会低于继续按期支付以前的贷款的成本。　　若抵押贷款利率为浮动利率，那么情况正好相反。以我国为例，目前我国各银行开办的住房抵押贷款业务绝大多数实行的是可变利率，即当央行调整基准利率时，住房抵押贷款利率从下一年初开始按照相应利率档次执行新的利率规定。因此，每当利率上调，都会有一部分借款人选择提前偿还贷款，以避免上升的利率加重自己来年的还款负担

8、。　　2.当前的总体经济水平。当前的总体经济水平对借款人是否进行提前偿付的决策有着很大的影响。一般来说，如果当前国民经济繁荣，则个人收入水平､就业机会和消费水平等都会相应地提高，而这些因素就极有可能刺激借款人提前偿付，搬迁住址以寻求更好的发展空间。另外，房价飞涨也会导致提前偿付的发生。如果当前房价持续上涨，那么，购买更大更好的新房的价格会更高；但是由于原住房在二手市场的当前市场价值远远超过未还贷款的价值，而且房价与市场利率反向