不同并购模式下我国上市公司并购绩效的实证研究

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1、．．．．脅命巧絳貿養學ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓｏ顽±学位论义ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ论文题目：不同并购模式下我国上市公司并购绩效的实证研究专业：企业管理学号；２２０１３０２０１０２王玉华；作者指导教师；尹丽萍副教授２０１６年５月；完成时间独创性声明本人部重声明：今所呈交的《不同并购模式下我国上市公司并胸绩效的实证研究》论文是我个人在导师指导下进行的研完工作及取得的科研成果。尽

2、我所知，文中除了特別加レ乂标注和致谢的地方外论文中不，包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果也不包含为获得首都经，济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：寺‘日期：ｗ／年月７Ａ日气关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件允许论文被查阅、借阅或网，＾络索引学校可１乂公；布论文的全部或部分巧容，可ｗ采取影印、缩印或其Ｅ复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：主至导师签名：下日期：Ｗ年ｋ月＾吗

3、首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文摘要ABSTRACT论文题目：不同并购模式下我国上市公司并购绩效的实证研究院系：工商管理学院专业：企业管理学号：22013020102作者：王玉华指导教师：尹丽萍副教授完成日期：2016年5月首都经济贸易大学硕士学位论文《不同并购模式下我国上市公司并购绩效的实证研究》摘要20世纪80年代我国出现了改革开放后的第一起并购事件，随后企业并购逐渐成为企业成长的重要方式。随着互联网市场的不断发展，在新的并购浪潮中我国互联网企业的并购事件从数量和规模上都

4、有明显的提高。然而，并购能否实现资源的优化配置，企业是否可以从并购中获得绩效的提高，在经济全球化、国内经济改革的浪潮中存活并且发展壮大起来，实现企业的长远发展战略目标，逐渐备受人们关注。通过分析互联网企业并购的特征和动因，本文以2012年和2013年互联网上市公司的82起并购事件为样本，综合运用财务指标法和EVA研究法，选取代表公司盈利能力、价值创造能力、偿债能力、营运能力、成长能力以及股本扩张能力六个方面的11个财务指标为基础数据，运用因子分析法构造综合评价函数，计算综合得分，比较并购公司总体在并购前后绩效的变动情况，研究不同并购模型之间的并购绩

5、效差异。横向并购绩效呈现倒U形曲线，纵向并购绩效呈现倒U型曲线，混合并购绩效呈现正U型曲线；从关联性来看，两者都呈现正U型曲线。最后，本文依据研究结果，从并购对象和并购模式的选取以及以用户为导向的资源整合三个层面提出相关建议。关键词：上市公司并购模式并购绩效I首都经济贸易大学硕士学位论文《不同并购模式下我国上市公司并购绩效的实证研究》ABSTRACTInthe1980s,China'sfirstM&Aeventsoccurredafterthereformandopeningup,thentheenterprisemergersandacquisi

6、tionshasgraduallybecometheimportantwayofgrowth.WiththecontinuousdevelopmentoftheInternetmarket,China'sInternetenterpriseM&Aeventsfromthenumberandsizehaveobviousimprovement.However,M&Acanachievetheoptimalallocationofresources,whethercanimprovetheperformanceofenterprises,Compani

7、escansurviveinthewaveofreformoftheeconomicglobalization,andrealizethelong-termstrategicobjectives,people'sattentiongradually.ThroughtheanalysisofthecharacteristicsandmotivationofInternetenterprisemergersandacquisitions,basedonthe82M&AincidentsofInternetcompaniesassamples,using

8、thefinancialindexmethodandtheEVAmethod,fromtheprofitability,v