产品市场竞争、股权激励对企业价值的影响研究——基于中国上市公司的实证

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1、ZSTUZhejiangSci-TechUniversity硕士学位论文Master’sThesis中文论文题目：产品市场竞争、股权激励对企业价值的影响研究基于中国上市公司的实证英文论文题目：TheResearchOfTheImpactOfProductMarketCompetitionAndEquityIncentiveOnFirmValueBasedOnTheEmpiricalEvidenceOfListedCompanyinChina学科专业：企业管理作者姓名：刘剑辉指导老师：曹正教授递交日期：2016年3月ｉ浙江理工大学学位

2、论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加Ｌ乂标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人臣经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得浙江理工大学或其他教育机物的学位或证书而使用过的材料一。与我同王作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。＞古＂学位论文作者签名：多１＾签字曰期；年ｊ月心？学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解腑ｙＸ纖Ｘ太學有权保留并向国家有关部口或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论

3、文被查阅和借阀。本人授权麗空盧壬左變可Ｌ乂将学位论文的全部或部分巧容编入有关数据库进行检索和传播＾，可１乂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：签字曰期？曰：２〇１年３月导师签名：．签字曰期：年５月曰４浙江理工大学硕士论文摘要产品市场竞争和股权激励都是影响企业价值的两个重要公司治理机制。产品市场竞争作为公司治理的外部机制会对企业内部产生重要影响：不仅可以对企业价值产生重要影响，而且可以对股权激励产生重要影响。股权激励是企业对其管理人

4、员实施的一种长期激励制度：一方面，可以协调管理人员与企业所有者之间的利益冲突，另一方面，可以通过股权激励来吸引高级管理人才。本文试图研究产品市场竞争、股权激励共同对企业价值产生的影响，以及产品市场竞争与股权激励之间存在的关系。以往的学者对股权激励与企业价值之间的关系有了一定的研究，却忽略了产品市场竞争对企业价值的重要影响。事实上，三者之间存在比较复杂的关系。一方面，产品市场竞争可以对企业管理人员施加接管、清算压力，监督和督促管理人员努力工作，在一定程度上对股权激励有替代效应；另一方面，激烈的行业竞争会使企业利润率降低，对企业价值造成负面

5、影响。因此，本文试图通过理论和实证研究，探索产品市场竞争、股权激励与企业价值之间存在怎么样的影响关系。本文的研究内容有六个部分，第一部分是绪论部分，阐述研究的背景、研究的理论与现实意义、研究方法以及研究内容与研究框架，并对核心概念进行界定。第二部分是研究的理论基础和文献综述。一方面，对产品市场竞争与股权激励的理论基础进行阐述和说明；另一方面，对产品市场竞争、股权激励与企业价值三者之间的关系进行文献综述，为下一步建立研究模型和提出研究假设做相应的理论准备。第三部分在文献综述的基础上构建了理论研究模型并提出五个研究假设。第四部分是研究设计，

6、通过收集2012-2014年期间实施股权激励的A股上市公司作为研究样本，并选取研究变量的测量方法，建立回归模型。第五部分是实证检验和结果分析，通过相关性分析、回归分析对研究假设进行验证，并判断研究假设是否成立。第六部分是研究结论和政策建议，根据前文的理论和实证分析进行讨论得出研究结论，提出若干政策建议，最后对研究不足和展望做一定说明。通过理论与实证研究，本文得出以下几个研究结论：①产品市场竞争对企业价值有负面影响，两者之间的关系为负相关关系，即随着产品市场竞争程度的增I浙江理工大学硕士论文加，企业价值会降低；②股权激励与企业价值的关系为

7、正相关关系，即随着股权激励强度的增加，企业价值会提高；③产品市场竞争与股权激励对企业价值的影响存在替代关系；④产品市场竞争、股权激励对企业价值都有重要影响。根据以上研究结论，本文认为，企业的竞争环境不是越激烈越好，对于政府的产业政策，应当保持适度竞争，防止恶性竞争，为企业创造一个公平、法制的生存环境。对于企业的管理激励制度，应该重视股权激励的作用，根据实际情况对管理人员实施股权激励，有利于提升企业价值，虽然产品市场竞争对股权激励有一定程度的替代效应，但是外部竞争不能完全替代内部激励机制，因此，应该根据不同的市场竞争环境实施科学的管理层激

8、励制度。鉴于客观条件的限制，本文还有许多不足之处，希望在未来做更深入的研究和探索。关键词：上市公司；产品市场竞争；股权激励；企业价值II浙江理工大学硕士论文AbstractProductmarketcomp