上市公司股权激励对避税行为选择影响的实证研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学

2、位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在_____年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1绪论1.1本文的的的选题的选题背景与研究意义在当今社会，不论是对于个人还是企业来说，税收都已经受到了前所未有的重视。税收已经融入到每个人的生活当中，并且已经成为每一个企业在其发展壮大进程中需要不断考虑的一个重要因素。如何合理有效地进行避税以达到企业价值的最大化是

3、当前企业经营者需要考虑的一个重要问题。然而避税并不是没有成本的，同时它也会为企业及其经营者带来一定的风险。首先，企业在避税的同时也可能要改变企业的经营管理方式。其次，经营管理者在从事避税活动的时候出于对自身利益的考虑，可能会产生一些短视行为，从而导致经营者与所有者利益的偏离，这也就是所谓的“委托-代理”问题。怎样才能使经营者与所有者的利益趋于一致，国内外学者对此进行了广泛深入的研究。在欧美等成熟资本市场，股权激励被认为是解决企业“委托-代理”问题的“金手铐”，是促进公司管理层与股东利益趋同的有力手段。早在

4、20世纪30年代，美国就有了股权激励思想的萌芽。1932年，美国经济学家A.A.Berle和G..C.Means首次提出了著名的“所有权和控制权分离”的思想，并且认为赋予经理人一定的股权是可行的。由于受到工业化进程中传统的“资本至上”观念的束缚，资本所有者在企业中拥有绝对的“占优权”，人力资本的作用长期被忽视。直到20世纪70年代，股权激励才开始在美国硅谷正式诞生，并迅速被广泛采用。成熟市场经济国家的经验表明，当股权激励成为构成企业经营管理者收入的重要组成部分时，它就会变成企业家价值实现途径中最为有效的激

5、励手段。随着企业公司制改革的深入,我国上市公司也开始探索用股权激励这种方法来激发高层管理人员的积极性和创造性，但与其在西方发达国家的成长与发展相比，我国的股权激励制度的施行却面临着不同的环境和条件。目前证券市场不成熟、市场交易不规范、法制体系不健全等问题使得我国企业的股权激励计划往往是结合企业改制而进行的，其具体操作和实施过程中还存在着很多问题和局限。1994年，联想1集团所有权主体中科院率先将35%的“分红权”授予联想员工，这种“分红权”授予已经具备了股票期权计划的某些属性和激励效应。随后，深圳、上海、

6、杭州、武汉、北京、济南、厦门等地的企业陆续开始试行股权激励制度。我国的股权激励经过一个漫长的探索过程，从最初的固定年薪制、绩效薪金发展到现在，己经有包括股票奖励、业绩股票、业绩单位、虚拟股票、股票期权、股票增值权、期股、限制性股票、干股、延期支付计划、账面价值增值权、技术入股、储蓄-股票参与计划、管理层收购、员工持股计划等十几种具体的激励模式。股权激励制度作为一项有效的长期激励机制，也越来越受到企业的欢迎。然而，由于市场体制和社会经济基础的不同，我国上市公司股权激励的实施应该在进行完整、细致的调研之后，进

7、行符合我国实际情况的修正和再设计，才能达到股权激励所特有的激励约束效果。股权激励能否在我国真正发挥其期望的效用？国内学者对此做了大量的实证研究。但到目前为止，对于这个问题还没有达成一种共识。究其原因，可能是样本选择上存在的差异，也可能是实证研究方法的不同，又或许是由于企业内部其它因素的干扰。影响股权激励实施效果的因素很多，如：公司股利政策、纳税策略、董事会结构等。目前，国内外仅有较少的学者从企业内部的治理因素角度对该问题进行了实证研究。股权激励的效应到底会不会如我们预期的那样使得所有者与经营者的目标一致，

8、最后达到企业价值最大化？回到上文引出的税收问题，本文试图从企业经营者避税的研究视角，对不同股权结构的公司的股权激励实施效果进行详细的探讨，为以后完善相关的股权激励制度提供有力的支持，这不论是在理论研究上，还是在实践应用中都有着重要意义。我们希望通过本文的研究，达到以下目的：（1）通过分析企业避税行为对企业价值的影响，从而对公司管理层税收战略的制定提供一些参考意见。（2）通过研究股权激励对公司内部决策（主要是纳税选择）的影响，从