上市公司现金股利政策对盈余持续性的影响研究

《上市公司现金股利政策对盈余持续性的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码10530学号201330020254分类号F234.4密级公开硕士学位论文上市公司现金股利政策对盈余持续性的影响研究学位申请人杨婷婷指导教师夏云峰教授学院名称商学院学科专业会计学研究方向投资理财与资本运作二〇一六年六月StudyontheEffectsofDividendPayoutPolicyonTheEarningsPersistenceofListedCompaniesCandidateYangtingtingSupervisorProfessorXiayunfengCollegeBusinessSchoo

2、lProgramAccountingSpecializationFinancialinvestmentandCapitaloperationDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateJune4st,2016湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。

3、本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。《八作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授枚书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可ｙｘ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行／：。检索，可＾＾＾采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和祀编本学位论文涉密论文按学校规定处理。作者签名＞／／。曰：朽４４曰期：／年月八导师签名：日期：年《月日摘要一直以来现金股利的信号传递效

4、应备受学术界的广泛关注，在西方发达的资本市场现金股利的信号传递作用已经得到了相当丰富的数据验证，而我国学者对现金股利能否传递着未来盈余的信息还存在着一定的争议。究其原因，中国资本市场是一个新兴的市场，其特殊的经济制度背景和市场环境孕育的现金股利分配现状，相比于国外成熟市场表现出许多不同的特征，既存在一大批不分配或者少分配的铁公鸡，也存在一些超能力派现的公司，现金股利分配不具有连续性和稳定性。总体而言，国外成熟资本市场现金股利分配占净利润的比例大概为40%，当前我国沪深两市上市公司的比例为25%，年化股息率平均低于2%，与成

5、熟市场存在较大的差别。而稳定和持续的现金股利分配，不仅可以体现公司良好的盈余质量和有效的内部治理机制，还可以起到引导投资者形成长期投资的理念，增强资本市场的活跃度。中国监管部门为引导上市公司进行合理的现金股利分配，先后颁布了一系列的半强制分配政策。其中以2008年将现金分红比例与再融资资格挂钩的政策最为突出，对于那些未进行现金股利分配和分配比例不达标准的上市公司不再给予公开增发的资格，着重强调了现金股利分配的重要地位。那么，在我国这样的半强制分红政策下，上市公司的现金股利政策能否对盈余持续性产生影响是一个值得研究的课题，具

6、有较强的理论意义和现实意义。本文以2008年到2014年我国A股上市公司为研究对象，首先实证检验了半强制分红政策颁布后，上市公司的现金股利分配意愿、现金股利分配程度和现金股利分配变化是否传递了盈余持续性的信号，检验得出上市公司派发现金股利、股利支付率和现金股利增加都会对盈余持续性产生显著的增量效应。因此，本文研究得出的主要结论为：中国A股上市公司的现金股利政策具有传递盈余持续性的信号作用，证监会颁布的半强制分红政策也具有其合理性。本文提出以下三点建议：第一，强化现金分红指引，引导上市公司规范制定现金股利政策；第二，改善强制

7、分红政策，实现现金股利与企业再融资资格的实质性挂钩,短期内监管部门还是应该实施以外部监管为主，可以将现金分红比例不仅仅与公开增发挂钩，还可以与定向增发、配股、债券融资等进行全面挂钩；第三，加快推行股票发行注册制，培育资本市场长期投资理念。本文的创新点主要在于不仅仅研究现金股利分配与盈余持续性的相关关系，同时考虑了我国半强制分红政策的影响，对在政策影响下二者的相关关系予以探究。关键词：现金股利政策；半强制分红政策；盈余持续性IAbstractSignaleffectofcashdividendshasbeentakenint

8、owideresearchsinceitsinitiation,InWesterndevelopedcapitalmarket,Signaleffectofcashdividendshasbeenquiterichempiricallyproved.Butinourcountry,whetherdivi