集团公司整体上市绩效实证研究——基于定向增发模式

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1、分类号密级＊＇ＵＤＣ４丈－麵南《；？導ＮＡＮＪＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹＩＮ硕壬专业学位论文集团公司整体上市绩效实证研究—基于定向增发模式（题名和副题名）张朴真（作者姓名）指导教师姓名刘请副教授丽丽校外导师姓名金学位类别金弦硕去学科名称金驾系研究方向金巧制度与金敲体２０１６年３月论文提交时间注１：注明《国际十进分类法ＵＤＣ》的类号。硕：ｔ学位论文集团公司整体上市

2、绩效实证研究—基于定向増发的模式作者：张朴真指导教师：刘砖副教授南京理工大学２０１６年３月Ｍａｓｔｅｒ．Ｄ．ＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＧｒｏｕｏｖｅｒａｌｌｍａｒｋｅｔｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｐｐｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈＢａｓｅｄｏｎｒｉｖａｔｅｐｌａｃｅｍｅｎｔｍｏｄｅｐＢｙＺｈａｎｇＰｕｚｈｅｎＳｕｅｒｖｉｓｅｄｂｙｒｏ．ＬｉｕＱｉｐＰｆＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙ

3、Ｍａｒｃｈ，２０１６声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加，不包含其他人己经发表或公布１＾标注和致谢的部分外过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的一材料。与我同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。、么研巧：￥‘牛篇名蘇种训６年＾月戶学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可レッ借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可Ｗ向有关部口或机构送交并授权其

4、保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。＞／研究生签名：豕种Ｊ？如（？年＾月日＾硕±学位论文集团公司整体上市绩效实证研究一一基于定向增发的模式摘要，股权分置改革兴起在国有企业实施分拆上市的弊端逐渐出现的情形下，并由其逐步过渡，国有企业逐渐走向整体上市，。而在整体上市的模式中定向增发又是最为普遍一使用的，。这样个大背景下本文主要研究的是集团公司通过定向增发的模式进行整体一上市，这事件对于集团公司的短期与长期的影响。对于短期绩效

5、影响也就是短期宣告效应的研究，选取的是董事会预案公告日作为宣告整体上市的公告日，选取公告日前１０天和后１０天作为事件研究的窗日期，运用事件研巧法，计算平均超额收益率ＡＡＲ和累计平均超额收益率ＣＡＲ，并对平均超额收益率和累计平均超额收益率进行检验。一对于长期绩效影响的研究，选取可Ｗ代表公司长期绩效相关的系列财务指标，运用因子分析法，研究整体上市前兰年至后Ｈ年综合的因子得分情况，并对反映企业绩效的几个重要的财务指标进行分析，得出长期绩效是否得提升的结论。一本文得出的主要结论是：第、集团公司通

6、过定向增发模式进行整体上市，在短期一内，整体上市宣告的这事件的宣告效应是存在的，集团公司宣告整体上市对于市场是一个正面的消息，存在正的累计平均超额收益率。第二、集团公司在宣告整体上市当年一的业绩得到了明显提升，而整体上市之后的企业绩效进步提高并不明显，相比整体上一市当年，整体上市后年的企业绩效反而有所下滑。但是相对于整体上市之前的绩效还是有所提高的。第Ｓ、基于对重要财务指标的检验，得出定向增发整体上市后，公司的总资产显著增长，公司资产盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、收现能力显著上

7、升的结论。总的来说整体上市公司的短期绩效具有明显的宣告效应，但长期绩效得到改善但不是很明显，整体上市缺乏促使公司长期绩效持续増长的推力。，定向增发，短期绩效，长期绩效关键词：整体上市，集团公司１Ａｂｓｔｒａｃｔ硕王学位论文Ａｂｓｔｒａｃｔ区－ａｓｅｄ０打ｔｈｅｓｔａｔｅｏｗ打ｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｇｒａｄｕａｌｌｙａｐｐｅａｒ，ｓｐｉ打ｏｆｆｌｉｓｔｉｎｇｓｈｏｒｔｃｏｍｉｎｇｓ行－ｏｍｌｈｅｉｔｄｉｖｉｉｔｂｔｅｔｌ：ｈｌｌｌｉｔｉｔｔＵｉ；ｅｑｕｙ

8、ｓｏｎｒｅｆｏｒｍｓ：ｅｐｓｏｅｏｖｅｒａｓｎｏｆｓａｅｏｗｎｅｄｅｒｅｒｒｓｅｓｙｐｇｐｒｅｆｏｒｍｕｎｄｅｒｔｈｅｂｉｇｂａｃｋｒｏｕｎｄ，ｔｈｅｍａｉｎｒｅｓｅａｒｃｈｉｓａｒｏｕｃｏｍａｎｔｈｒｏｕｈｔｈｅｕｒｃｈａｓｅｇｇｐｐｙｇｐ’－ｏｆｌｈａｎｆｈｏ化ｒｍａｎｄｗｈｏｅａｅａｒｓ