定向增发整体上市的绩效分析——基于上汽集团的案例分析

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1、学校代码：10036捌矽手芗爹f节贸易声学金融硕士专业学位论文定向增发整体上市的绩效分析——基于上汽集团的案例分析培养单位：金融学院专业名称：金融硕士研究方向：资本市场作者：刘凡指导教师：王茂斌论文日期：二。一三年三月Financialperformanceanalysisofholisticlistingviaprivateplacement--AnalysisbasedonthecaseofSAICMOTOR学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用

2、的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：熹j。∞哆年5月谚日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照

3、有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：d鼬导师签名：乏贾耐1∞f多年5月谚日加哆年Y月移日摘要整体上市是我国资本市场特有的一种现象，大多是为了解决过去国有企业分拆上市所导致的种种弊端。通过整体上市，国有企业能够把优质核心的资产注入上市公司，提升企业的经营能力，盈利状况，也能够改善公司治理水平，从而实现企业价值的增长。而近年来，通过向控股股东进行定向增发购买其相关资产越来越多地成为国内上市

4、公司采取的手段。本文根据已有的研究成果，分析了定向增发整体上市给上市公司带来的绩效变化。通过理论分析得出结论：通过定向增发重组资产之后，上市公司往往可以减少与母公司企业集团之间的关联交易，并且也能消除同业竞争的影响。而大股东通过提高所拥有的股份比例，能加强对子公司的管理，从而强化集团内的协同效应。在案例分析方面，本文以上汽集团为参照样本。从规模效应的比较、潜在的同业竞争、关联交易的变化、控股股东控制权的强化和协同效应的增强五个角度对上汽集团全产业链资产通过定向增发实现整体上市进行分析，得出上汽集团整体上市对公司是有利的结论。然后通

5、过公告日效应的研究，发现上汽集团在实施定向增发整体上市前后两个交易日股价有较大的涨幅，验证了大多数学者的公告效应结论。而且除了公司的成长能力受全行业的影响出现了一定的减弱，其他一些重要的财务指标的提高，能够反映出公司的偿债能力、营运能力、盈利能力得到不同程度的改善。集团整体的经营效率和治理水平都得到提高。因此总体来看，上汽集团通过定向增发整体上市是符合汽车行业发展的规律，适应现代企业发展潮流的。关键词：定向增发，整体上市，绩效分析AbstractHolistielistingisauniquephenomenoninChina's

6、capitalmarket,itisasolutionoftheSpin．offlistingofstate．ownedenterprisesbefore．Inordertoachievegrowthinenterprisevalue，holisticlistingofstate．ownedenterprisescarlputqualifiedassetsintothelistedcompany,whichCallalsoenhancetheviabilityofprofitabilityandimprovethelevelofc

7、orporategovernance．Inrecentyears，moreandmoredomesticlistedcompaniesadoptthismethodtop_urchaserelatedassetsbyprivateplacementtothecontrollingshareholder．Basedonexistingresearch,衄SarticleanalyzestheperformancechangesbroughtbytheprivateplacementJaolisticlistingtotheliste

8、dcompanies．ThroughtheoreticalanalysisIreceiveaconclusion：reorganizationofassetsviaprivateplacementoflistedcompaniesCanoftenr