定向增发与其整体上市：宣告效应、长期绩效的比较研究.doc

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1、定向增发与其整体上市：宣告效应、长期绩效的比较研究摘要：对我国2006年5月到2008年6月发布定向增发预案的公告效应进行事件研究发现，整体上市和一般定向增发一样都具有正的公告效应，而整体上市的公告效应更强。而对同期实施定向增发前后三年的绩效研究发现，整体上市和一般定向增发并没有改善公司的长期绩效，且整体上市表现更差，即，和一般定向增发相比，整体上市尽管备受追捧，但它并不能改善公司绩效。基于此，为规范和改善整体上市及英效用，必须提高对大股东原有存量资产价值评估的公允性和透明度，并进一步规范大股东的行为，尤其是要加强对大股东资产置换行为的监督和约束。关键词：股票；股东；定向增发；整体上市；宣告

2、效应；长期绩效中图分类号：F121.26文献标识码：A文章编号：1000-5242(2013)05-0051-07收稿日期:2013-05-20基金项日：国家自然科学基金项目“新任CEO特征与高管【才

3、队异质性对绩效下滑企业转型战略决策和绩效影响的研究”(71172073)阶段性成果；教育部人文社科研究项目“资木结构、公司控制与我国上市公司定向增发”(09YJC630086)阶段性成果；中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“收购动机、要约形态与要约收购治理效应：模型构建与实证检验”(2013XMS04)阶段性成果作者简介：肖万（1976—）,男，河南省商城人，华南理工大学工商管理学院讲师，

4、管理学博士；宋光辉（1951—）,男，河南信阳人，华南理工大学工商管理学院教授，博士生导师。