制造业上市公司定向增发对长期绩效影响的研究

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1、中图分类号：F23密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）制造业上市公司定向增发对长期绩效影响的研究Researchoftheimpactsonthelong-termperformanceofprivateplacementinlistedmanufacturingcompanies作者姓名：夏培培指导教师：谢振莲教授学科专业名称：会计学论文完成日期：2016年5月二〇一六年五月二十五日中图分类号：F23密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）制造业上市公

2、司定向增发对长期绩效影响的研究Researchoftheimpactsonthelong-termperformanceofprivateplacementinlistedmanufacturingcompanies作者姓名：夏培培指导教师：谢振莲教授学科专业名称：会计学论文完成日期：2016年5月I学位论文原创性声明《本人所提交的学位论文制造业上市公司定向增发对长期绩效影晌的研究》，是在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对

3、本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，巧已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。パ路：论文作者（签名）指导教师确认（签名）：＾）！＿＾碱＾■立却＾年仁月曰王口年月记巧ｃＴ学位论文版权使用授枚书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交学位论文的复印件和磁盘。，允许论丈被查阅和借阅本人授权河北经贸大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内奔编入有关数据库进行检索，可ｔｕ采用影印、缩印或其它复制手段傑存、汇编学位论文。（保密的学位论文在）年解密后适用本授权书；）论文作者（签名

4、）指导教师（签名；—？。乂年＾月皆曰為年Ｊ月皆Ｐ摘要自2006年5月《上市公司证券发行管理办法》对定向增发作出了明确的规定后，定向增发由于门槛较低、发行程序简单、审批时间较短等优势，倍受企业青睐。2006-2014年间定向增发在股权再融资总额中占比高达83.43%，成为股权再融资的主要方式，尤其制造业上市公司占比达42.18%。定向增发在认购对象、折价率、认购方式有着自身的特点，因此本文从认购对象、折价率、认购方式等三个方面研究定向增发对企业长期绩效的影响，具有一定的研究意义和实践价值。本文以沪深A股市场2010至2012年实

5、行定向增发的223家制造业上市公司为研究样本，采用2009-2014年2007个相关的财务数据，研究定向增发的认购对象、折价率、认购方式对企业长期绩效的可能影响。通过对信息不对称理论、盈余管理假说、现金流量假说、信号传递理论等相关理论进行分析，分别提出了认购对象、折价率、认购方式对长期绩效可能影响的三个假设。建立了以定向增发认购对象、折价率、认购方式为自变量，以定向增发当年以及定向增发后两年的总资产报酬率均值与定向增发前一年总资产报酬率的差额作为因变量的三个模型。结果发现，制造业上市公司定向增发后长期绩效回落；认购对象全部为控股股东及关

6、联方的制造业上市公司，企业的长期绩效表现较好；定向增发折价率越大，制造业上市公司增发后长期绩效表现越差；定向增发认购方式为全部为现金的制造业上市公司，长期绩效表现较差。最后，根据以上结论，本文提出更有针对性的解释和政策建议。关键词：制造业定向增发长期绩效IIIAbstractSinceMay2006,the"MeasuresfortheAdministrationissuedsecuritiesoflistedcompanies"madespecificprovisionsofprivateplacement,duetothelower

7、thresholdoftheprivateplacement,simpleissuingprocedures,shortprocessingtimeandotheradvantages,muchfavoredbyenterprises.Ithasaccountedforupto83.43%ofthetotalprivateplacementfinancingfrom2006to2014,itisbecomingthemainformofequityfinancing,andlistedmanufacturingcompaniesreac

8、hed42.18%particularly.Privateplacementhasitsowncharacteristicsinobject,thediscountrate,exchangemethods,