定向增发对长期股价影响的实证研究——基于我国上市公司a股数据

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1、天津商业大学硕士学位论文定向增发对长期股价影响的实证研究--基于我国上市公司A股数据姓名：居强申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：孟俊婷2012-05-26摘要捅要2006年我国开始实行股权分置改革，配合这次改革证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》，并从2006年5月8号开始实施，随着这项法律的颁布和实施，我国上市公司一改以前倾向配股融资的偏好，开始更多的运用定向增发股票这种股权再融资的方法进行融资，随着我国证券市场这么多年的发展，定向增发已经成为资本市场再融资的焦点。我国学者对定向增发的研究随着市场的发展也陆续达到

2、了一个高潮，有定向增发的折价，定向增发过程中的利益传输，定向增发的短期财富效应，定向增发的发行原则以及和其他融资方式的比较等，但对定向增发股票的长期财富效应研究还很少，特别是在08年全球发生金融危机的背景下，我国定向增发股票的长期财富效应会如何，以及我国定向增发股票过程中大股东的参与是否对长期股价有显著的正的影响。本文以2006年6月到2007年6月期间在我国A股市场实施定向增发股票的公司为样本，选取了48个月的数据，运用回归分析和单因素分析的方法，对定向增发股票和公司长期股价的关系进行了实证研究。本篇文章的结构可以分为五个

3、部分，第一部分对自己参考的文献以及文章的创新点进行了叙述；第二部分分析了我国证券市场目前定向增发股票的发展情况；第三部分叙述了文章的样本选取的时间和范围以及模型的设计以及控制变量和虚拟变量的设计；第四部分阐述了实证研究的结果；第五部分从本文的最初假设出发对特定市场对象提出了相应的建议。关键字：上市公司；定向增发；长期股票价格AbstractIN2006，Chinabegantoimplementthesplitsharestructurereform，withthisreformSFCreleasedthelistedcom

4、paniesSecuritiesIssuancefromMay8，2006．Withthepromulgationandimplementationofthislaw，AchangefromtheprevioustendencyofthepreferenceoftheallotmentofsharesinlistedcompaniesinChina，Usingprivateplacementsharestofinancing．AsChina’SstockmarketdevelopingSOmanyyears，thepriva

5、teplacementhasbecomethefocusofcapitalmarketrefinancing．Chinesescholarsstudyingoftheprivateplacementreachaclimaxwiththedevelopmentofthemarket，thereareprivateplacementdiscount，transferringofinterestsintheprivateplacementprocess，theshort—termwealtheffectsofprivateplac

6、ement，comparingprivateplacementissueofprincipleaswellasotherfinancingmethodscompare．However,fewstudylong-termwealtheffectsofprivmeplacementstock，especiallyinthecontextofglobalfinancialcrisisin2008，howwillbeChina'sdirectionallong-termwealtheffectoftheadditionalshare

7、sandislargestshareholderparticipationasignificantpositiveimpactonlong-termstockprice?Inthispaper,selecttheimplementationofthepfivmeplacementofstockcompaniesfromJune2006toJune2007inChinaA．sharemarketasasample，Selectingthe48monthsofdata，Conductedanempiricalstudyofthe

8、privmeplacementofstockandlong-termstockpriceusingregressionanalysisandunivariateanalysismethods，Thestructureofthisarticlecanbedividedintofivepart