中国集团公司整体上市绩效的实证研究

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1、中国集团公司整体上市绩效的实证研究和业务改制为股份公司并首次公开发行股票的方式不作为本文研究的重点。本文将运用统计方法进行实证分析，探求整体上市公司的真实绩效状况，研究集团公司整体上市与其绩效之间是否存在相关性，从而提出优化我国集团公司整体上市绩效的合理对策。1．3研究的目的和意义在股权分置改制完成前，已经有一部分公司通过定向增发等方式，实现了集团公司的整体上市。而在股权分置改革完成后，随着整体上市高潮的来临，在今后的一段时间内，必将有越来越多的集团公司实施整体上市。虽然有理论支持集团公司整体上市，认为公司在整体上市后绩效会得到明显的提升。但是，集团公司整体上市的实际绩效情况

2、如何，整体上市后的公司绩效是否获得了提升，是否获得了持续的提升，以及集团公司整体上市与其绩效之间是否存在相关性，对这些问题进行实证分析和实证验证是本文研究的主要目的。在现实意义方面，本文对于我国集团公司整体上市绩效的实证研究，可以为整体上市政策的改进提供重要的参考，为投资者合理评判集团公司整体上市绩效提供有效的依据，为企业管理者提供借鉴。本文在研究整体绩效基础上，对绩效影响因素的分析，有利于我国整体上市公司优化绩效策略，为整体上市公司后改善和提高其经营绩效提供合理建议。在学术方面，本人较早地对集团公司整体上市的绩效进行了跟踪分析，积累了一定的经验，在实证分析中采用了事件法和因

3、子分析法相结合的方式，对短期绩效和长期绩效做过一些研究。本文坚信，开展整体上市公司绩效研究，有助于丰富公司财务理论。1．4研究思路及内容安：J：-I}本文按照“理论分析——研究方法设计——实证分析”的研究范式，开展研究和写作。本文第一章为绪论部分，主要论述整个论文的研究背景、研究问题和选题意义。第二章文献述评，主要包括集团公司整体上市有关研究文献述评，以及集团公司整体上市的理论基础。第三章为研究方法和实证方案设计，通过设计研究方法，选择数据样本进行实证分析。第四章为集团公司整体上市的绩效实证分析，这是论文的核心内容。论文分别运用已经设计的事件研究法和因子分析方4中囝集团公司整

4、体I：市绩效的实证研究法，定义变量，利用财务模型，进行分析和论证，寻找实证结果。第五章为结论和建议。2文献述评2．1有关集团公司整体上市的文献评论我国学界对公司整体上市的研究，主要集中在集团公司整体上市的路径选择和模式的研究方面。钱启东，伍青生，王国进(2004)在《关于“整体上市”的研究》中对集团公司整体上市进行了分析研究，总结了整体上市的基本条件和模式，提出整体上市的基本条件主要为：集团资产质量较好；集团公司和旗下上市公司有相对简单的股权关系；资产之间有较好的产业关联性；可以通过上市来消除或避免大量关联交易3。文章通过具体的实际案例，总结出集团公司整体上市的五种基本模式：

5、集团公司通过公开募股连同吸收合并旗下上市公司实现整体上市；集团公司改制后直接口O：集团公司借壳整体上市；集团公司借壳实现主业整体上市：集团公司旗下上市公司间吸收合并或新设合并以实现同业整体上市。黄清(2004)在《国有企业整体上市研究》中对国有企业分拆上市和整体上市模式进行了案例分析，揭示了分拆上市的弊端，证明了整体上市的可行性，为下一步国有企业改制上市以及股改方式进行了探索4。文章以中油集团分拆上市为例，讨论了分拆上市带来的种种弊端，而相较而言，整体上市的模式则存在种种优势，克服了分拆上市管理层次多，关联交易复杂，缺乏业务协同效应以及对中小股东造成损害等弊端，以神华集团整体

6、上市为例，详细介绍了整体上市的优势，并讨论了整体上市的未来发展，预测整体上市的高潮将会逐渐来临。刘胜(2006)在《对整体上市的思考》中对通过具体的案例对整体上市的模式和路径进行了分析总结，提出了三种主要的模式即TCL模式，武钢模式和百联模式，并结合案例进行了细致研究5。文章重点分析了整体上市中存在的主要问题：收购定价缺乏客观的统一标准；筹集资金的去向和管理缺乏透明性；缺乏3钱启东、伍青生、Iih--'li：Jk，《关于“整休l：市”的研究》，《．f：海综合经济》，2004(4)，第73．79页。4黄清，《困有企业整休I：市研究》．《管理世界》，2004(2)，第126．13

7、0页。5刘胜，《对整体I：市的思考》，《湖南经济管脞十音fj学院学报》，2006(1，，第50．52灭。中国集团公-可整体．卜市绩效的实证研究独立的第三方来评估拟上市资产价值：潜在的供给量增大：投资者的利益难以得到真正的保护。针对这些问题，文章提出了主要的解决措施：严格整体上市的审批制度；完善询价制度；加强对资产的评估管理：收购支付方式要多样化，以缓解整体上市带来的市场扩容问题。随着股权改革的持续深入以及整体上市的不断进行，学术界开始关注整体上市的动因以及整体上市的利弊。何志强在《关于整体上市的动因浅析