中国沪深港股市的联动性研究.pdf

《中国沪深港股市的联动性研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、硕士学位论文中国沪深港股市的联动性研究STUDYONTHECORRELATIONOFCHINA’SSHANGHAIANDSHENZHENANDHONGKONGSTOCKMARKET王兴网哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F832.5学校代码：10213国际图书分类号：336.7密级：公开经济学硕士学位论文中国沪深港股市的联动性研究硕士研究生：王兴网导师：李力教授申请学位：经济学硕士学科：应用经济学所在单位：深圳研究生院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F832.5U.D.C:336.7D

2、issertationfortheMasterDegreeinEconomicsSTUDYONTHECORRELATIONOFCHINA’SSHANGHAIANDSHENZHENANDHONGKONGSTOCKMARKETCandidate：XingwangWangSupervisor：Prof.LiLiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：AppliedEconomicsAffiliation：ShenzhenGraduateSchoolDateofDefence：June,2

3、018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要2007年全球经济危机的爆发，可以看出各国经济相互影响，随着全球商品和资本的频繁流通，经济一体化是当今世界的主旋律。股票市场作为资本市场的重要组成部分，呈现出同涨同跌的趋势，股票市场之间的联动性一直备受学者关注。中国内地资本市场正逐步扩大对外开放程度，实施股权分置改革、合格境外机构投资者（QFII）机制、合格境内机构投资者（QDII）机制等开放性政策，内地股票市场与香港、国外股票市场之间的联动

4、性有所提升。尤其近年来沪港通、深港通政策的实施，直接打开内地与香港资金流通的大门，将对内地股票市场与香港股票市场之间的联动性产生影响。因此，研究股市之间的联动性及其变化的原因十分重要。本文在国内外学者研究的基础上，分三阶段对我国沪深港股市之间的联动性进行实证研究。研究内地股市与香港股市之间的联动性，结合开放性政策，对我国资本市场制度完善有重要意义，并且能够对政策制定者和投资者提出有效建议。首先，采用Granger因果检验、DCC-GARCH模型验证沪深港股市之间的联动性，并通过实证得到其动态联动系数；其次，再对股市之间联动性的影响因素提出相应假设

5、，建立多元回归模型，进而对联动性的变化进行深入分析。得到以下结论：我国沪深港股市存在联动性，并且它们之间的联动系数是动态变化的。资金流通的扩大和同时在两地上市的股票市值占比扩大会提高股市之间的联动性。随着资本市场开放程度的扩大，内地股市与香港股市的短期联动性逐步增强，且在最近阶段，香港股市对内地股市具有引导作用。通过对股市之间联动性的研究及对股市之间联动性的影响因素进行实证，有助于帮助政策制定者了解不同政策实施时对股市之间联动性的影响，也有助于帮助投资者了解股市之间的联动关系，规避风险或跨市场配置实现超额收益，具有重要的意义。关键词：联动性；格兰

6、因果检验；DCC-GARCH模型；联动系数-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractTheoutbreakoftheglobaleconomiccrisisin2007showsthattheeconomiesofvariouscountriesinfluenceeachother.Withthefrequentcirculationofglobalgoodsandcapital,economicintegrationisthemainthemeoftoday'sworld.Asanimportantpartofthecapitalm

7、arket,thestockmarketshowsatrendofrisingandfallingtogether.Thecorrelationbetweenstockmarketshasalwaysbeenconcernedbyscholars.DegreeofChinacapitalmarketisgraduallyexpandingopeningtotheoutsideworld,theimplementationofthereformofnon-tradableshares,thequalifiedforeigninstitutional

8、investors(QFII)mechanism,thequalifieddomesticinstitutionalinvestor(Q