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1、我国沪深港股市相关性研究重庆大学硕士学位论文（专业学位）学生姓名：胡梅指导教师：谢德政教授学位类别：应用统计硕士重庆大学数学与统计学院二O一六年五月StudyonTheCorrelationofChina'sShanghaiandShenzhenandHongKongStockMarketAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheProfessionalDegreeByHuMeiSupervisedbyProf.XieDezhengSpecialty：A
2、ppliedStatisticsCollegeofMathematicsandStatisticsofChongqingUniversity,Chongqing,ChinaMay,2016重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要经济全球化大背景下，一个国家不再是完全孤立的经济体，全球范围内，各个国家之间的经济贸易联系越来越频繁，这种联系在股票市场上也表现得越来越明显。对同属于我国的沪深港股市来说，上海和深圳交易所都是处在中国内地，他们所面对的经济、政治以及法律环境都是一样的，影响股市变动的监管环境、上市公司质量、投资者结构和治理结构都相似乃至相同，故而对这两个股票市场的相关性
3、产生巨大的影响。而对于香港股票市场来说，自1997年香港回归之后，香港和内地的经济贸易往来越来越频繁，联系越来越密切，许多政策的出台实施和经济环境的变化对两地三市都会产生一定的影响，使得其监管、经济背景、上市公司结构、投资者结构和治理结构都日趋相近。本文研究上海、深圳、香港三个股票市场的相关性，所用的样本指标为上证综合指数(SH)、深证成分指数(SZ)与恒生指数(HK)的每天的收盘价，研究的期间为2000年1月4日到2016年3月10日，对上证综合指数、深证成分股指数与香港恒生指数的相关关系做实证研究，采用的方法为协整分析、Granger因果关系检验、DCC-MGAR
4、CH模型进。实证分析结果表明，沪深与香港股票市场的长期联动性不显著，但是短期内由于一些政策上的变动，沪深与香港股票市场的联动性在逐步加强，而且沪深股市与香港股市的动态相关系数显现出时变特征，随时间的推演内地与香港股票市场的相关性越来越强。从理论和实证分析来看，主要原因可能是：一是经济发展的不同步性，沪深与香港股市长期联动性不明显；二是市场传染造成短期内沪深与香港股市联动性增强；三是一系列政策的出台实施使得沪深与香港股市的相关性越来越强。根据研究的结论对投资者和监管者提出一些建议，希望内地和香港股票市场都能健康的运行，投资者能更理性地进行投资。关键词：相关性、协整检验、
5、格兰杰因果检验、DCC-MGARCH模型I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTUnderthebackgroundofeconomicglobalization,acountryisnolongercompletelyisolatedeconomies,worldwide,economicandtradelinksbetweencountriesmoreandmorefrequent,suchalinkinthestockmarkethasbecomeincreasinglyevident.TobelongtoPortofShanghaiandShenzhen
6、stockmarkets,theShanghaiandShenzhenstockmarketsbothareinmainlandChina,theireconomic,politicalandlegalenvironmentissimilar,theimpactoftheregulatoryenvironment,thechangesinthestockmarket,thequalityoflistedcompaniesInvestorsstructureandgovernancestructurearesimilarorevenidentical,hencether
7、elevanceofthesetwostockmarketshaveanenormousimpact.AsfortheHongKongstockmarket,sincethe1997handover,ChineseHongKongandmainlandChinaeconomictradeincreasinglyfrequent,increasinglytied,introducedmanychangesintheimplementationofthepolicyandeconomicenvironmentofthethreecitieswillhav
