货币政策对我国国债利率期限结构的影响分析

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1、＆振骑鍵乂聲ＳＯＵＴＨＷ巨ＳＴＥ反ＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文’ＭＡＳＴＥ艮ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ货币政榮对我国国债利率期限结构的影喃分析ｅｃｔｏｆｔｔｔ－Ｅｆｍｏ凸ｅｔａｒｙｏｌｉｃｙｏｎｅｒｍｓｒｕｃｕｒｅｏｆ任ｅａｓｕｒｙｂｏｎｄｓｐｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅ９学位申请人田开放王晋忠指导教师学科专业金融学学位类别经济学货巧政策对我国国债利率期限结构

2、的影晌分析ＥｆｆｅｃｔｏｆＭｏｎｅｔａｒＰｏｌｉｃｏｎＴｅｒｍＳｔｒｕｃ化ｒｅｏｆＴｒｅａｓｕｒＢｏｎｄｓｙｙｙＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅ学位申请人：田开放学号：２１３０２０２０４１８０学科专业：金融工程研究方向：资产定价指导教师：王晋忠定稿时间＝２０１６年３月西南财经大学学位论文原创惟及知识产权声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果，本论文不含任何其他。除文

3、中己经注明引用的内容外个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手

4、段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、不保密特此声明。学位申请人：＂ｂ年ａ月ｉ日！摘嬰摘要一利率是金融学中个重要的概念，它指资金的价格。利率在金融学中有着极其重要的地位，不仅反映了资金的供求关系，而且还与其他金融活动有着密切的联系，。在微观方面利率影响着市场主体的投资、消费、储蓄等行为，。在宏观方面，利率是宏观经济的重要指标不仅可影响到ＣＰＩ、信贷规模等指标，还会影响汇率，进而影响进出口业务。除此

5、之外利率还能对股市产生影响，当利率上升时，股票价格就会降低反之股价上升。鉴于利率在；一直在进行经济活动中的重要作用，学者们对利率的研究，并由此衍生出了一很多与利率相关的内容，利率期限结构就是其中之。一利率期限结构，顾名思义就是利率和期限结合在起的产物，即利率和期限之间的关系一一。近年来对利率期限结构的研究直是个比较热口的课题。这是由利率期限结构在经济中的重要作用所决定的。从理论上来说，利率期一限结构有着两方面重要的意义：是能为我国的金融资产定价提供理论基础，研巧利率期限结

6、构与宏观经济变量或者货币政策的关系对资产定价来说至关重要，准确的资产定价可Ｗ让我们发现市场中不合理的资产价格，从而进行，有利于提高市场的效率无风险套利。二是对我国货币市场长期稳定的发展有很重要的作用，通过对利率期限结构的研究获得的精确的利率期限结构可Ｗ为政府及相关部口提供宏观经济的相关信息，帮助政府判断宏观经济是否健康发展。本文主要目的是研究货币政策对国债利率期限结构的影响。首先第一部分对研究的背景研究的意义进行了简单的阐述，介绍了文章所使用的研究方法，，并简略介绍了文章

7、的框架和研究思路对文章的创新点和不足进行说明。第二部分是文献综述部分，主要是对利率期限结构的相关内容，Ｗ及货１巧巾化巧对巧１；侦巧串期限巧构的彩响分析１｜阳币政策对利率期限结构的影响两个方面进行文献综述。在利率期限结构的综述中，简单的介绍了利率期限结构的Ｈ大理论、利率期限结构的静态和动态模型。在货币政策和利率期限结构关系的文献综述中，本文发现国外的大多数研究均表明利率期限结构对货币政策有着敏感的反应，当实施扩张的货币，，政策时，利率曲线会向下移，并且变得睹峭；反之利

8、率曲线往上移并且变的更平坦，。但是国内的研究结果不是很明确有些结果显示利率期限结构对货币政策冲击有反应，有些研究则表明货币政策对利率期限结构的影响不大。一第三部分是本文的第个实证内容，主要是对我国国债利率期限结构的ｅ－Ｓｌ巧合，本部分通过对比息票剥离法、样条法和Ｎｌｓｏｎｉｅｇｅ模型等静态的利率期限结构拟合模型，结合我国国债市场的实际情况和前人研究，最终确定ｅ－使用ＮｌｓｏｎＳｉｅｇｅｌ模型作为拟合我国国债市场的