货币政策变动对企业资本结构动态调整影响研究

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1、学棱代码１０１２５专化化码１２０２０１Ａ各的犬若硕±学位论文题目货币放榮变动对企业资本结构动燕调藉影响研究姓名齐宪云专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院＼—机知＇指导教师鄭冰二０—六年乏月韦日学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目货币政策变动对企业资本结构动态调整影响研究姓名齐宪云专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师郭冰二〇一六年三月七日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&

2、EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheStudyoftheInfluenceofMonetaryPolicyChangesontheDynamicAdjustmentofEnterpriseCapitalStructureNameQiXianyunMajorAccountingResearchOrientationFinancialManagementSchoolAccountingSupervisorGuoBingMarch,7th,2016户各财大著学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师

3、的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期年６月或日各財／大書（ｉ学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，レ允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可ッ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可从

4、采用影印、缩印或扫描等复制手段保存巧汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名‘；指导教师签名：了＞日期；刈（期：絳ｆ月日）年ｆ月４日日山西财经大学硕士学位论文摘要资本结构是企业进行融资决策的核心问题，在企业的长期发展和重要决策过程中，资本结构的动态调整具有重要意义。长期以来，众多学者从静态角度研究企业的资本结构，静态资本结构的研究往往存在滞后性。从动态角度研究企业资本结构的调整，对于优化企业资本结构、提升企业价值意义重大。目前，有学者从动态的宏观经济环境

5、角度分析其对企业资本结构的影响，但研究宏观经济中政策性因素对企业资本结构影响的较少。考虑到货币政策是货币管理当局为实现宏观经济目标运用较为频繁的重要工具。因此，本文以货币政策动态变动为切入点，研究宏观经济政策与企业资本结构动态调整之间的关系。本文选择我国沪深两市A股制造业上市企业为研究样本，选取2004-2014的年度数据，分别从静态和动态角度分析货币政策变动对企业资本结构的影响。实证检验表明，宏观货币政策变动确实对我国企业资本结构产生了深刻的影响。紧缩的货币政策使得企业负债规模增加，宽松的货币政策使得企业负债规模减少，即企业资本结构的变化与实际利率的变动呈现正相

6、关关系，而与货币供应量增长率的变化呈现负相关关系。企业资本结构的调整对于不同货币政策的反应速度是不一样的，紧缩的货币政策使企业资本结构调整的反应速度更加迟缓，宽松的货币政策条件下企业资本结构调整反应速度更加灵敏，即企业资本结构的反应速度与实际贷款利率的变化呈现负相关关系，而与货币供应量增长率的变化呈现正相关关系。研究结论表明，货币政策的动态变动确实对企业资本结构形成影响，本文为优化企业资本结构，对政府创造良好外部环境、货币管理当局提高监管和加强创新、微观企业调整自身管理模式提供了一些具有现实意义的政策建议。文章的创新之处：从动静两个方面深入和全面分析货币政策变动对

7、企业资本结构的影响，在一定程度上拓宽了资本结构研究的思路。同时，本文将货币政策量化，克服了采用虚拟变量或哑变量进行衡量较为笼统、缺乏连续性、存在主观性的缺陷，能够非常有效、形象地反映货币政策调整变动的影响。关键词：货币政策，企业资本结构，资本结构动态调整，反应速度1货币政策变动对企业资本结构动态调整影响研究ABSTRACTCapitalstructureisthecoreproblemwhenenterprisesmakingfinancingdecisions.Thedynamicadjustmentofcapitalstructureisofgreatimpo

8、rtanc