货币政策调整对企业资本结构影响的实证研究

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目货币政策调整对企业资本结构影响的实证研究姓名郭晋汝专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师袁春生二〇一五年三月十五日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheempiricalresearchoftheinfluenceofmonetarypolicyadjustmenttofirms’capitalstructureNameGuoJinru

2、MajorAccountingResearchOrientationFinancialManagementSchoolAccountingInstituteTutorYuanChunshengMarch15th，2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授

3、权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1山西财经大学硕士学位论文摘要资本结构问题是企业进行融资决策的核心问题。长期以来，国内外众多文献对企业资本结构问题的研究主要集中在微观公司层面或行业层面，

4、忽略了宏观经济因素（如货币政策调整）对企业资本结构的影响。宏观经济政策与微观企业行为间存在一种双向、动态、循环的影响机制，企业资本结构具有本质上的动态属性，呈现出不断向目标资本结构调整的动态过程，货币政策的调整变动会通过其微观传导机制对企业资本结构及其调整速度产生影响。本文在对货币政策如何通过其微观传导机制影响企业资本结构进行理论分析的基础上，对货币政策调整对企业资本结构的影响进行实证研究。研究中，首先从静态视角分析了货币政策调整对企业资本结构的影响，并将研究样本按企业规模进行分组，分析我国货币政策调整对不同规模企业资本结构影响程度存在的差异；其次，从动态视角

5、分析了货币政策调整对企业资本结构调整速度的影响，并进一步分析了货币政策调整对不同规模企业资本结构调整速度影响的差异。研究表明：（1）近些年来，我国货币政策调整对企业资本结构产生了深刻的影响，宽松的货币政策会引起企业负债规模的增加，紧缩的货币政策会引起企业负债规模的减少；（2）与大规模企业相比，小规模企业资本结构受货币政策调整的影响程度更大；（3）宽松的货币政策会加快企业资本结构的调整速度，紧缩的货币政策会减缓企业资本结构调整速度；（4）与大规模企业相比，小规模企业资本结构调整速度较慢；（5）货币政策宽松时期，大规模企业和小规模企业资本结构调整速度均会加快，货币

6、政策紧缩时期，大规模企业和小规模企业资本结构调整速度均会减缓，但不同规模企业的资本结构调整速度对相同类型货币政策调整的敏感程度不同。本文的研究对于促进企业优化资本结构以及政府及货币当局制定、调整和完善货币政策具有重要意义。本文的主要创新之处在于：（1）从静态与动态相结合的角度深入和全面地分析了货币政策调整对企业资本结构的影响，克服了同类研究单一视角下分析不够深入的局限，拓展了资本结构研究的深度和广度；（2）深入分析了货币政策影响企业资本结构的微观传导机制，并结合近些年来我国货币政策调整情况，着重从信贷渠道揭示了货币政策调整对企业资本结构产生影响的作用机理；（3

7、）将货币1货币政策调整对企业资本结构影响的实证研究政策区分为数量型货币政策和价格型货币政策，并采用量化指标对货币政策进行衡量，与以往采用虚拟变量定性的衡量方式相比，能够连续、精确、客观地反映货币政策调整变动情况。关键词：货币政策调整，企业资本结构，资本结构动态调整2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTThecapitalstructureisthecorecontentofenterprisefinancingdecision-making.Foralongtime,researchesofnumerousliteraturesoncapitalstruc

8、turemainlyfocusedon