财务战略矩阵中可持续增长率模型优化选择研究——基于有色金属行业的实证检验

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3、tyofGeosciencesforMasterDegreeTheOptimizedSelectionResearchofSustainableGrowthModelintheFinancialStrategyMatrix——AnEmpiricalTestBasedonnonFerrousMetalsIndustryMasterCandidate:QingHeMajor:AccountingStudyOrientation:FinancialManagementDissertationSupervisor:Prof.LingWangChin

4、aUniversityofGeosciences(Beijing)May,2016声明工作及取得的研本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究文中特别加，论文中不包含其他。１＾＾示注和致谢的地方外究成果尽我所知，除了人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国地质大学或其它教育机构一的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献巧已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。女－如：签名：娜或曰期＿＼关于论文使用授权的说明：本人完全了辭中国地质大学有关保留、使用学位论文的规定，即

5、学校有权保留送交论义的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部。分内容１＾１采、缩印或其他复制手段保存论文，可＾用影印它ｆ公开□保密（）保密的论文在解密后应遵守此规定）＿＿年（ｆ人＂Ｘ如日期；．：签名：Ｉ＼导师签名；摘要随着经济全球化的发展，我国资本市场和国际资本市场逐渐接轨，日益变化的国际经济环境和多因素影响的国际市场环境提高了现代企业的管理难度，对于企业管理的要求也有所提高，现代财务战略管理理论要求企业管理目标更多的关注企业的可持续增长和企业价值的提升。2000年，加布里埃尔•哈瓦维尼(Ga

6、brielHawawini)和克劳德•维埃里(ClaudeViallet)结合企业价值理论和可持续增长模型，建立的财务战略矩阵(FinancialStrategyMatrix)模型，以经济增加值(EconomicValueAdded,EVA)和可持续增长率(SustainableGrowthRate,SGR)与实际增长率(ActualGrowthRate,AGR)的差值确定企业价值增减和资金余缺两个维度，直观判断企业经营和财务的成长性，帮助管理者制定与本企业财务能力和经营能力相适应的财务预算和决策方案，为企业制定财务战略提供新思路。目前，希

7、金斯SGR模型因其简单易懂的特点在我国理论界应用最广泛，但在现在的快速变化的资本市场中，很难满足它的苛刻的应用假设，所以不少学者也开始研究范霍恩SGR模型、拉巴波特SGR模型和科雷SGR模型等其他可持续增长率计算模型。因而合理选择SGR的计算模型将会直接影响企业在矩阵中的象限分布，对于企业战略决策具有重大影响。本文选取沪深两市的有色金属行业上市公司作为研究对象，依托可持续增长理论和EVA企业价值理论等指导思想，综合运用比较分析、定性研究与定量研究相结合的研究方法。首先，介绍以上四种SGR模型的建立基础，分析各模型的局限性，其次，分析并确定影

8、响企业价值变动的指标，并对所选取的指标做实证分析，采用两个独立样本的T检验，初步确立SGR对企业价值变动具有显著影响，并构建Logistic回归模型，运用SPSS21.0对样本数