基于eva的企业可持续增长模型优化研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特另0加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也刁i他含为获得云淫工些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。-j我同:【作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名:张兰签字只期:2012年/狷2J日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解云洼王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权云潼互些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或手一t描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学

2、校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名:骞叛兰导师签名:狐薮l签字日期:2012年n月了fFI签字日期:沙f予年1月,日学位论文的主要创新点煳、将EVA引入可持续增长模型中,推导出临界可持续增长模型。按EVA计算的经济利润指标为企业的可持续增长提供了内部资源,并且EVA不仅考虑了债务资本成本,而且考虑了股权资本成本,所以将推导出的临晃可持续增长模型作为衡量经营业绩的标准,才能真正促使企业实现可持续增长。二、构建了以EVA为导向的临界可持续增长财务战略框架。该框架以临界可持续增长率作为临界点,以临界可持续增长指标与可持续增长指标

3、之间的大小来判断企业实际增长是否创造价值,通过分析实际增长率、可持续增长率以及临界可持续增长率三个指标之间的相互关系,构建包含4种类型6种情况的财务战略框架。该战略框架有利于对企业增长的现状做出合理的判断,有利于企业制定正确的增长策略。摘要在激烈的市场竞争中,大多数管理者把公司快速增长作为最重要的财务目标。然而因为增长过快而破产的企业数量和因为增长过慢而破产的企业数量几乎一样多。快速的增长会使一个公司的资源相当紧张,即增长是一把双刃剑,在增加股东财富和企业价值的同时也消耗着企业有限的资源。如何平衡企业可持续增长速度和企业价值两者之间的矛盾,最终达到统一并且实现企业稳步健康增长是当前急需解决

4、的问题。本文在现有的可持续增长模型的基础上,依据经济利润能为企业可持续增长提供内部资源的关系,将EVA与SGR结合提出了不损害所有者利益的临界可持续增长率的指标,该指标反映了企业的增长是否创造价值,通过因素分析法将EVAGI入SGR进行推导得到的优化可持续增长模型,优化的模型即可以反映可持续增长能力,又可以反映价值创造能力,并通过计算分析高新技术上市公司相关财务指标来验证优化后的模型的可行性,最终得出更符合企业当前实际情况的基于EVA的可持续增长优化后的模型。然后分析实际增长率、可持续增长率以及推导出的临界可持续增长率这三个指标之间的相互关系,构建了以EVA为导向的临界可持续增长财务战略框

5、架,进一步将财务战略细分为4种类型6种情况,针对这6种财务状况提出相应的财务策略,构建的新的财务框架可以帮助管理者认识企业当前的财务状况和价值创造情况,并根据具体类型制定相应的政策,这样既有利于引导管理者以企业价值最大化为目标,又可以帮助使用者根据不同增长状况的特征采取相应的管理策略,以促使企业实现持续价值创造。通过本文的研究,证实了以临界可持续增长指标作为判断企业价值是否增长为依据有助于企业实现企业增长从规模导向到价值导向的转变,并强调企业成长与企业价值创造力之问的关系,指出重视并采用正确的财务战略,会增加企业的价值创造能力。关键词:可持续增长率;经济增加值;价值创造;临界分析;财务战略

6、AbsttactInthefiercemarketcompetition,mostmanagersregardthecompany’srapidgrowthasthemostimportantfinancialgoals.However,Excessivegrowthofthenumberofenterprisesinbankruptcyisalmostasmuchslowlygrowthofthenumberoffirmsinbankruptcy.Rapidgrowthwillmaketheresourcesofacompanvrathertight,adrainonthelimited

7、resourcesofenterpriseswhileincreasingshareholderwealthandenterprisevalue.andthatgrowthisadouble.edgedsword.Howtobalancethecontradictionbetweenthespeedofsustainablegrowthandenterprisevalue,andultimatelyachieveauni

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