股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系——基于垄断性与竞争性行业上市公司的对比

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3、．．，摘要在现代企业经营管理中，公司股权结构科学与否，直接反映了公司治理结，企业合理科学的股权结构构的合理性，有利于合理划分企业经营权限，协调企业各利益相关者的利益关系，有利于帮助企业修炼自身内功，增强自身的市场竞争力，直接提高企业的经营效率，从而帮助企业获得长足发展。本文的着眼点在于企业股权结构中股权集中度和股权制衡度的探巧，尝试一帮助企业寻找个恰当的股权结构，能够提高公司绩效，完成现代企业所追求的企业价值最大化的经营使命。那么，如何通过股权结构影响公司治理水平，来反映企业治理结构是否合理呢？可Ｗ

4、通过分析下面两个关乎企业经营成败一的问题来研究公司治理结构的合理性个问题：如何协调企业利益和股权。第权益么间的关系？在当前企业所有权和经营权分离的形势下，如果股权过度集中在个别大股东手里，在企业经营决策中，大股东势必会做出侵害小股东利益的决定，那么，小股东的利益无从保证，；相反，如果股权过度分散占企业股权比重较高的大股东的权益很难得到公平保证，而且会造成企业决策效率化一下。所｜＾，确定个合理的股权集中度，是衡量公司治理结构的重要指标，是一二解决企业利益和股东利益关系的第个问题。第个问题：如何平衡协调企业

5、＂股权制衡＂前凡大股东么间的利益关系？也就是提出的问题。近年来，股权制一衡最为种新的公司治理机制己经引起国内学者的关注，股权制衡度越高，外部股东相对于控股股东的抗衡实力越强，相应的对企业大股东的监督作用就越。强，减小对其他股东的侵害，有利于维护企业价值但是股权制衡度的盲目增大，反而会对公司价值产生负面影响。本文的创新之处在于研究中引入了赫芬达尔－赫尔曼指数来衡量行业的竞争程度，对不同的行业样本进巧竞争性划分，将部分行业上市公司分为垄断性行业和竞争性行业两个大类样本来分析股巧集中度、股权制衡度与公司绩效的

6、关系，找出两大分行业样本么间股权结构与经营绩效关系的差异，建立良好高效的现代公司治理制度为目的，寻找最适宜企业生存和发展的股权结构形式，促进企业的长远发展。本文基于垄断性和竞争性斤业对比的视角研究股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系，主要有下六部分内容：Ｉ一第部分是绪论。介绍了本文的研究背景和研究意义，化及本文进行研巧所运用的研究方法。，提出了本文的研究内容和主要创新第二部分是文献综述。全面回顾并梳理了国内外学者的研究成果，归纳总结所采用的模型和研巧结论，指出现有研巧成果所存在的不足和局限性

7、，从而一。提出了本文硏究的落脚点，同时为后文的深入分析奠定了定的理论基础第Ｈ部分是理论基础和研究假设。通过对两权分离理论、委托代理理论、利益相关者理论和信息不对称理论等基础理论的阐述，分析归纳出公司股权结构的作用机制，基于垄断性行业和竞争性行业对比的视角提出本文的研究假设。－第四部分是研究设计。通过阔读相关文献，本部分先是按照赫芬达尔赫尔曼指数对各行业的集中程度进行计算分析得出行业竞争性差异，然后选择垄断性和竞争性行业的代表性样本行业、样本的选择Ｗ及研究变量，并对数据来源的设定进行了表述。第五

8、部分是实证分析。本章节首先通过对第四部分划分的垄断性和竞争性行业选取的分样本数据进行描述性统计分析，，然后进行变量相关性分析最后将被解释变量、解釋变量和控制变量指标放入回归模型对相关假设进行检验，按照垄断性和竞争性两类不同