股权激励对象设定及其影响因素——基于a股上市公司实证研究

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1、学校代码１０３７８；密缴；分类号：Ｉ？聲傲射侣火ｆＡＭｌｌＴＩＵＮＩＶＥＲＳＩＩＴＯＦＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论女？．－．敗权激励对象设定及其影响因素ｔ云基于Ａ肢上市公司实证研究学号：２０１４３２１２５５２作者姓葦：汪愼敏＇学位类别：会计硕壬＇学科专业：会计，—研究方向：公司财务与资本市场■＇导师姓省及职称：王焊教授－－－－－’保．二〇—六年六月二－、－一？＂－ＶAnhuiUniversityofFinanceandEconomics

2、ThesisforMaster’sDegreeEquityincentiveobjectsettinganditsinfluencingfactors--AnEmpiricalStudyBasedonAshareslistingCorporationApplicant:WangshenminSupervisor:WangyeProfessionalFields:MasterofProfessionalAccountingDegreeType:ProfessionalDate:June,2016学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行

3、研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料，。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中标明并表示了谢意。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：月日不玉＿＿廣敗加〇＾／／声学位论文知识产权权属声明本人完全了解安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可Ｗ公布论文的レ全部或部分内容，可ッ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守

4、此规定）：；作者签名注激敗．导师签名专＾月曰论文题目：股权激励对象设定及其影响因素——基于A股上市公司实证研究学位类别：会计硕士学位申请人：汪慎敏指导教师：王烨摘要股权激励是上世纪七八十年代西方各国广泛应用的一种公司治理机制，这种机制在激励和挽留人才上起到了良好的效果。我国引用这种长期机制的时间较晚，自该机制引入我国以来，国内大量的学者以该机制作为研究的主题进行了相关的摸索和探究。2005年年底证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，这意味着我国股权激励开始走入正轨。到目前为止，我国应用该机制已有十年之久，实施该机制的过程中，各企业在取得成果的同时也吸取了不

5、少教训、总结了不少经验。就目前的研究来说，大多数的国内学者把关注的重点放在了股权激励的授予条件、授予数量以及行权价格等方面，国内很少有学者把视角放在股权激励授予对象的设定上，因此本文笔者以股权激励对象为研究主题，对该机制中授予对象的设定及影响因素着手分析。此次论文的数据来源是国泰安CSMAR数据库。本文以2006年1月1日至2014年12月31日中国沪深两市A股上市公司首次公告的股权激励草案为样本，通过高管层及核心技术人员的授予份额占比对股权激励对象的分布进行衡量，由于极少数的企业以股票增值权作为股权激励模式，因此本次探究没有考虑该模式下的激励对象分布。本次论文，笔者使用了理

6、论加实证的分析方法。在进行实证分析前，本文在研究背景部分已对股权激励对象九年来的情况进行了简单的统计，从所得的结果来看，我国各企业早年间对高管层的授予份额在总体水平上非常高，远远超过了核心技术人员的相应数值，但是随着时间的推移，高管层的主体地位逐渐被替代，核心技术人员占据了大多数的授予份额。在授予人数方面，九年里也是呈现出增长的态势，表明激励的范围正在扩大。此外，总授予份额和公司总股份数的比值九年里保持一个稳定状态，笔者认为这是企业出于保护控制权的目的。本文接下来对相关的文献及理论进行了回顾与整理，然后提出了一系列假设。在选取完样本后，本文首先进行了描述性统计，结果显示在过去

7、的九年当中以限制性股票作为股权激励模式的企业有306家，以股票期权作为股权激励模式的企业有360家，股票增值权这种模式下的企业很少，仅有13家。在对九年里各个企业核心技术人员的授予份额占比实施分区间统计后得知，无论是股票期权还是限制性股票，在这两种激励模式下，绝大多数企业均是将主要的激励份额分给了核心技术人员，极少数企业的高管层授予份额很高，这表明核心技术人员在当前备受企业关注，是企业实施激励的主要对象。除了描述性统计，本文还对影响股权激励对象设定的相关因素进行了相关性分析和回归分析。结果显示在公司特征